刘露扬

政策趋严，对于发行人而言，意味着需要付出更多的时间和成本，用以规范企业运作；对于保荐人而言，意味着需要更加全面和深入的辅导，花费更多的精力在申报材料及反馈意见上，以确保不留疑点

2017年11月29日，对资本市场来说无疑是意义深刻的一天：当日上会的3家企业，博拉网络、北京全时天地、重庆广电数字均被发审委挡在了IPO的大门外，“零过会”的首次出现正式宣告着证监会对新股发行“迟疑则否”时代的到来。

促成IPO发审趋严的原因是什么？又会对资本市场产生哪些影响？上市公司应该做出何种改变来适应新的发行政策？投资者又该如何从中觅得投资良机？带着这些问题，《投资者报》记者采访了相关的行业人士以及投行专家，对上述问题一一做了解读。

严格监管利好资本市场

在证监会举行的第十七届发行审核委员会就职仪式上，证监会主席刘士余发表的讲话着重强调两点，一、“对于不合规的企业，要勇于投否決票”，二、“要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责”。

对于证监会此次重拳出击的原因，一位不愿具名的资深投行人士向《投资者报》记者表示，“过会率降低应该与2016年新股发行提速结合在一起来看。一方面新股发行提速，使得更多的优质企业得以完成首发融资，促进企业的发展，同时也为二级市场增加了存量；另一方面近年间如欣泰电器、万福生科、绿大地、胜景山河等财务造假、欺诈上市事件层出不穷，也反映出现有的审核监管体制存在一定改进空间。……