卓倩

11月8日，网文平台阅文集团在香港证券交易所挂牌上市。开市就直接冲破100港元/股，当天收盘时以928.17亿港元（约合人民币789.13亿元）的市值成功跃居网文第一股。

值得一提的是，阅文并不是第一家上市的网文平台，中文在线、掌阅已经先一步上市，纷纷布局IP全产业链，争做中国的“漫威”。但遭受资本市场追捧的网络文学，真的就一举进入“好时代”了吗？

IP开发繁荣VS变现难

近年来，中国网络文学掀起IP开发热潮。据阅文集团的招股书显示，在2016年的小说IP版权改编中，按票房计算，排名前20的影视剧、游戏、动漫中有一半以上是由阅文旗下的IP改编而成。

遗憾的是，网络文学IP的开发与改编看似一片欣欣向荣，但是并没有给网文平台带来可观的变现。

——2016年，版权运营为阅文带来的营收仅为2.47亿元，不到全年总营收的10%；2017年上半年为10.9%。被视为其最大竞争对手的掌阅，2016年版权产品的营业收入为1 067.09万元，仅占总营收的0.89%；早在2015年上市的中文在线则未表明版权运营上的营收金额。

除了变现难，介于之前网络文学的监管不严，不少网文还深陷“抄袭”风波，加上同质化严重、粗制滥造、不尊重原著等原因，网文IP改编作品“扑街”的现象比比皆是。即便有的作品获得了不错的流量和票房，在口碑上也广受诟病。打造中国的“漫威”，这只是万里长征第一步！

数字阅读依赖症VS监管底线

得益于付费意识的提高，数字阅读成为阅文、掌阅、中文在线三家上市网文平台的主要收入来源。

——财报显示，2016年，阅文在线阅读业务的收入超77%，达19.74亿元；掌阅在数字阅读上的收入为11.26亿，占全年总营收的94.06%；中文在线在数字阅读上的收入位2.98亿元，约占全年总收入的一半。而漫威的营收大头都来源于IP衍生品、电影票房等。

网文平台对数字阅读业务的过度依赖也成为其劣势。今年6月27日和30日，广电总局接连发布了《网络文学出版服务单位社会效益评估试行办法》和《视听通则》两项通知，不断加强对网生内容的监管，网文也没能幸免。灵异类、残酷青春类等题材受到较大波及。如何不触碰监管底线，又能击中用户“G点”，成为行业需继续解决的问题。

横向竞争VS纵向争夺

横向上，网文平台要互相抢夺头部优质作者和IP版权，2016年阅文集团旗下作家狂揽近10亿元稿酬，平均每天发放270多万元稿酬；纵向上，随着视频行业的蓬勃发展，网剧、网综、剧集等持续发力，网文平台还要烧钱拓展推广渠道，跟视频抢夺用户不多的娱乐时間。故而网文平台的收入虽高，但盈利并不丰厚。

——数据显示，在2016年25.57亿元的高收入下，阅文首次实现盈利，但净利润仅为3 040万元，利润率低至1.2%；掌阅和中文在线2016年的净利润则分别为7 720.96万元和697.4万元。

要想成为中国的“漫威”，无论是在超级内容的积累、体量的扩张还是版权生态链的开发上，“阅文们”都还有很长的路要走。

高成本VS低毛利率

相较于其他以广告为主的互联网平台60%～80%的高毛利率，网文平台的毛利率普遍不高，并且有下降的趋势。

——比如掌阅近四年1- 3月的综合毛利率分别为50.24%、48.45%、32.95%以及31.04%；阅文1- 6月的毛利率分别为43.4%、36.1%、41.3%、50%，持续性盈利前景尚不明晰。

随着三家网文平台的上市，行业竞争继续加剧，为了抢夺用户，网络文学平台的成本或许仍会增高，网文平台在短时间内获得丰盈的收益的可能性几乎为零。