文/尹恩刚 单菁 沈洋 编辑/王亚亚

境外发债启示录

文/尹恩刚 单菁 沈洋 编辑/王亚亚

市场化思维、专业化组织，以及以我为主、层层推进的科学决策，是境外成功发债的关键。

相对于境内市场，境外直接融资市场化程度较高，机构投资者的组成更加多元化，分布更为广泛。对境内企业而言，要顺利实施融资“走出去”，需要有一个熟悉规则、学习适应、总结提高的过程。

中国广核集团有限公司（下称“中广核”）自2012年以来，成功完成了6笔境外人民币及美元债券的发行，共计募资30亿元人民币及20.5亿美元。中广核在拓宽融资渠道、降低境外融资成本的同时，进一步深化了与全球机构投资者的沟通，强化了公司在国际资本市场的良好形象与影响力。笔者根据多年境外发债工作的实践，从发债之前的决策、发行准备，到路演，再到簿记定价的各环节，提炼了企业境外发债应注意的问题，并提出了相关操作建议，以期给同业以启示。

决策

境外发债的动因与目标因企业而异。在决策前，应充分认识到，公司是否具备持续信息披露意愿与能力，境外发债是否得到公司管理层的认同及相关职能工作团队的支持。首先，境外发债的具体方案，包括募资金额、发行期限、资金投向等，要根据企业自身的财务基础、财务目标、风险取向与资金需求而定。其次，境外发债是严肃的公开市场行为，代表公司对资本市场和投资人的承诺，影响面广，而且无论是发债前期准备还是发行环节的路演，以及最后的簿记定价上市，都需要与专业机构沟通。……