聂 萍，王瑞芳

(湖南大学 工商管理学院,湖南 长沙 410082)

机构投资者、企业内部治理与慈善捐赠关系研究*

聂 萍，王瑞芳

(湖南大学 工商管理学院,湖南 长沙 410082)

通过对中国A股上市公司2004-2013年慈善捐赠数据的实证分析，发现企业内部治理与慈善捐赠呈现负相关关系，即内部治理良好的公司并不会倾向于多捐赠；而外部机构投资者持股比例与企业慈善捐赠呈现正相关关系，即机构投资者持股比例越高，企业慈善捐赠支出水平越高；并且外部机构投资者持股能在一定程度上参与公司内部治理，从而对企业慈善捐赠产生修正作用，即机构投资者持股比例越大，越能改善内部治理差的公司多捐赠的现象，而对内部治理较好公司的捐赠影响不大。

机构投资者；公司内部治理；慈善捐赠

一 引 言

经济的发展使得全球经济日益融为一体，企业的影响力也逐渐渗透到社会生活的各个方面，特别是企业的慈善捐赠，据中国社科院发布的《慈善蓝皮书》历年数据显示，企业是我国最主要的捐赠主体。企业慈善捐赠是企业在履行其基本社会责任的基础上，将一定数额的资金、实物或者服务捐赠给需要帮助的对象[1]。作为彰显企业社会责任之一的慈善捐赠已日益得到社会的认可，特别是2008年汶川地震后，企业慈善捐赠受到更多的社会关注，如万科集团因捐赠200万元人民币而遭到广大民众的斥责，但其是严格按照公司章程进行捐赠的。那么对于一个企……