刘泽坤

[摘要]偿二代体制下，保险公司的资产管理能力高低直接决定其最低资本的多少，资产管理能力高的保险公司可以节约更多的资本，在市场竞争中更有优势。但从16年的情况看来，严重的“资产荒”导致保险公司资产不能得到高效配置，各种险资频繁举牌，最后触及监管底线，当前全球低利率的状态至少还要持续40年之久，这对寿险公司的长期资产配置提出了严峻的考验，本文希望根据长周期理论，分析现在我们经济所处的环境，探索寿险公司如何在长期低利率的大背景下加强资产负债管理。

[关键词]偿二代：资产负债管理：长周期

引言

保险公司的利润主要来源于承保和投资两方面，随着保险行业的不断扩张，承保利润越来越低，保险公司利润主要来源于资产负债管理产生的投资收益，尤其是在偿二代体制下保险公司资产负债管理能力的高低直接影响保险公司的最低资本，资产负债管理能力越强就越能释放更多资本，这对保险公司资产负债配置提出了更高要求，而由于外部复杂的金融环境，寿险公司的资产负债采用短期代替长期的策略，资产负债不匹配风险严重，时间越长寿险公司资产负债期限错配越严重。对经济周期的研究表明，保险公司投资收益水平与宏观经济有关，因此从长期视角来提出寿险公司资产负债配置建议具有较强的理论与实践意义。

一、寿险公司资产负债管理的特殊性

（一）负债期限长