本刊研究员 周少鹏

锂电池：如何从宁德IPO中淘金

本刊研究员 周少鹏

锂电池绝对龙头宁德时代准备在A股创业板上市，按照发行10%股权募集131亿元的资金，公司未上市估值就超过1300亿元，上市后极有可能超越温氏股份成为创业板市值最大的标的，市值完全可与目前火爆的360比肩。

这种大市值行业龙头上市受益的A股标的会很多，但市场仅停留在谁持有宁德时代股权就炒谁的层面。通常这种巨无霸公司上市前披露的信息会比较全面，通过招股说明书，我们对行业趋势及产业链上下游进行梳理，或许可以找到跟巨头一起成长的标的。

趋势一：电池降价明显下跌空间犹存

2014-2017年上半年，宁德的动力电池销售均价分别为2.89元/WH、2.28元/WH、2.06元/WH和1.52元/WH，呈现逐年下降的趋势，这个价格与国轩公开披露的价格相近，客观反映了国内动力电池企业目前最优的成本水平。

不过，从国内政策角度看，这个价格还不是最低的。今年3月四部委曾引发《促进汽车动力电池产业发展行动方案》，要求到2020年锂电池成本下降至1元/WH。而且与国外相比，特斯拉MODELS的平均电池成本约为1.4元/WH,MODEL3采用21700型号电池后规模成本可下降35%左右，基本上已经下降至1元/WH以下。数据对比来看，未来国内动力电池的价格可能还有一定的下降空间。

当然也不一定需要价格下跌，电池技术改进带来的单体能量密度提升也是让成本下来的主要路径，按照政策规划，2020年要提升至300WH/KG，目前特斯拉平均是250WH/KG，而我国主流大厂三元电池的能量密度比最好也只有200WH/KG，相比而言，只要我们的技术上去了，能量密度还是有较大提升空间。……