戴娟

摘 要：供给侧改革正影响着各行各业，而我国商业银行的资产管理业务存在着有效供给不足、过剩、同质的问题，所以，可以借着供给侧改革的东风，促进银行资产管理业务的转型，反过来也助力国家金融供给侧改革。而如何通过运营方式、产品服务和组织架构的变革，以便更好应对如今激烈的市场竞争，是目前银行领域普遍关注的问题。

关键词：供给側改革；银行资产管理；转型

面对着供给侧改革，商业银行应该积极面对实际情况，借着供给侧改革的契机，促进银行经营的转型。资产管理业务作为商业银行最具有创新性的业务，在近些年来发展最为迅速，但也暴露了一些问题，比如，供给过剩、产品同质化。供给侧改革理论提出之后，商业银行的资产管理业务可以借着这个思路解决相关问题。

1 供给侧改革的含义

供给侧改革主要是指从生产端、供给方面入手，解放生产力，促进竞争力的提高，从而促进经济的发展。具体来说，就是淘汰那些落后产能，处理那些僵尸企业，重点发展新型企业、创新领域，创造出新的经济增长点。概括来说就是去产能、去杠杆、去库存、补短板、降成本等任务。去产能主要是处理僵尸企业，原则是保人不保企，清理过剩产能。去库存主要是借助“人的城镇化”处理房地产库存，但不会运用“首付贷形式和杠杆方式去房地产库存”手段。去杠杆主要是指货币政策不再使用泛水漫灌的方式。补短板主要是重视产业和科技创新，发展新的经济增长点。降成本主要是减少行政审批，有效降低整体税负，并且取消不合理收费[1]。这五大任务之间是相互联系，相互作用的。

2 实体经济供给侧改革需要去杠杆式金融的支持

供给侧改革创新关键是提高全要素的生产率，而这些要素的影响因素包括制度、技术以及自然条件等，想要提高全要素的生产率，就必须实现技术进步和制度创新增长。而实体经济的创新和技术进步离不开金融业的支持。具体来讲，实体经济的创新可以通过信贷等间接融资方式进行，也可以通过债券或者股权等直接融资方式进行。从微观上来说，间接融资模式比较依赖于合理的资产负债率、较低的违约率等，从宏观上来说，间接融资模式比较依赖较大的固定资产投资量以及经济的高速增长等环境。直接金融模式则是从另一方面为技术进步和制度创新提供支持。比如，债券融资具有较好的流动性、较强的成本灵活性特征，可以通过信用利差和期限利差反映市场风险，从而有助于融资主体及时观察到宏观经济变化，作出调整，减少融资成本[2]。

目前，我国经济传统产能过剩，和其他国家相比，我国社会的债务杠杆率已经较高。在新时代背景下，在去债务杠杆的要求下，以信贷为主的间接融资模式对技术进步和制度创新增长的金融支持已经越来越难实现。和传统需求刺激加杠杆的方式相比，供给侧改革对去杠杆式的金融支持显得特别重要，在去杠杆式的金融支持下，全要素的技术进步和制度创新增值才可以获得更大的动力支持。因而，通过多层次的直接融资市场，尽可能减少中间环节，缩短投资链条，对供给侧改革提供更大的金融支持。

3 银行资产管理业务转型促进供给侧改革

资产管理业务转型应该从产品-投资两端进行，从投资品种、投资地域、投资理念等方面实现净值化、权益化、全球化等。

3.1 净值化

净值产品作为融资模式的具体载体，是全球资产管理的通用产品模式。在净值产品中，为了使收益率和波动率更加精准，应该将产品净值和投资品保持对应。通过这个转型，促进投资管理专业化，迫使资产管理工作转移到投研能力上，同时，也促进资产运营管理的流程化，构建业务运营、数据分析以及风险控制机制，建立产品、数据统计分析、投资组合管理等方面的系统平台，实现流程再造的目的[3]。

3.2 标准化

除了优化产品端，银行资产管理业务还可以改革投资端，以便更符合去杠杆直接融资的需要。就目前的经济发展形势来看，标准化投资品的需求不断增长，从表外来看，要实现资产持有转变为管理，就应该提高投资品的标准化程度，其具有的优势为风险定价、流动性好、动态反映以及信用分层等，这些优势有助于提升投资配置的有效性和灵活性。就表内而言，盘活存量信贷资产需求比较大，标准化之后，可以将非标准化的信贷资产通过PPN等形式证券化，从而开拓债券市场和信贷市场，达到信贷资产可流转、可交易的目的。

3.3 权益化

在低利率情况下，直接融资的资本市场有可能出现低增长、高波动的情况，很容易导致资本市场结构的新老分化。具体来说，整体企业盈利增长水平降低，企业权益价值就会和实际盈利水平有差异，波动风险增大，会给投资者带来更多机会。同时，会加大分化新经济产业和传统经济产业，比如，信息技术、高端设备与钢铁、水泥等产业的分化，随之各类定增市场不断扩大，不断推出战略新兴板等，股权回购和兼并重组的机会也在增加。这样一来，银行资产管理业务范围就扩大了，但是也要通过分级基金、期货等衍生产品对风险进行控制[4]。

3.4 指数化

和间接融资相比，直接融资的规模比较小，比重也比较低，如果要做大直接融资方向的投资，就必须要有一定规模的产品。指数化产品就比较适合大规模资金的管理，因为其拥有管理难度小、策略容量大一级业绩基准易于明确的优势。具体来说，根据资产类别可以推出更多指数化产品，比如，股票、债券以及商品这些资产，在其成熟之后就可以推出相应地指数化产品，或者可以从债券指数产品开始，再发展股票和商品类的指数产品。另外，可以创新出具有特色的宽基指数产品，其具有资金容量大、覆盖率高以及市场影响力强的优势，而且和各大类资产配置可以相衔接，比较符合研发大型资产管理产品要求。

3.5 全球化

随着经济全球化趋势的增强，我国更加重视改革开放，更多的中国企业走出去发展，银行资产管理业务也可以走出国门，为众多海外中资企业提供金融支持。从全球大类资产配置角度看待日本、欧元区宽松政策和美元升值，持续关注和掌握全球债券收益率和权益市场的变化，更好地为海外企业提供高质量的服务。随着人民币国家化进程加快，资本账户的开放度越来越高，境外资金更容易进入国内市场，国内资金投资海外的品种也越来丰富，所以，未来资产管理的国际化会成为常态。银行可以从这两方面为全球化作出努力：一方面从全球角度加强对海外投资融资的研究，另一方面从微观领域，比如，中概股回归、国内自贸区产品等，支持和促进人民币国际化进程，扩大投资地域[5]。

4 结束语

在供给侧改革的环境下，我国银行资产管理无论是在投资端还是产品端的转型都面临着不错的发展机遇。银行资产管理业务的直接融资属性正好可以和供给侧改革要求的去杠杆金融相匹配，因而，对供给侧改革下的实体经济转型来说，银行资产管理业务的改进将会发挥巨大的推动作用。

参考文献

[1]戈峰.供给侧改革形势下充分发挥项目评估在商业银行固定资产贷款管理中作用的思考[J].商业经济，2017，（07）：149-150.

[2]封文丽，张晓阔.供给侧结构性改革下大型商业银行不良资产处置探究[J].农村金融研究，2017，（06）：36-40.

[3]高颖.供给侧改革背景下长城资产管理公司转型路径研究[J].黑龙江金融，2016，（11）：66-70.

[4]韦海祥.商业银行资产业务在供给侧改革下产业转型升级中的发展方向[J].财经界（学术版），2016，（21）：39.

[5]姜欣欣.供给侧改革带给金融资产管理公司的机遇与挑战[N].金融时报，2016-09-05（009）.endprint