本刊记者 林然

白电：行业增长乐观坐享龙头长牛

本刊记者 林然

家电行业自09年以来相对沪深300超额收益不断累积扩大，其中，白家电今年以来更是加速向上。行业呈长期慢牛格局，主要因为“长期业绩驱动，短期价值重估”，家电行业净利润从2009年的81亿元增长至2016年的472亿元，年成长约28%，而家电行业的PE长期来一直比较稳定。在行业增速持持续乐观的情况下，白电龙头公司具备长牛的基因。

行业增长可持续

据国家统计局数据显示，2016年全国居民人均住房建筑面积为40.8平方米，城镇居民人均住房建筑面积为36.6平方米，农村居民人均住房建筑面积为45.8平方米。以全国13.8亿人口计算，全国住房面积约563亿平方米，假设每50平米为一个房间需要配套一台空调，则全国市场对空调或电视的总需求为11.26亿台，以每十年更新换代来看，则年需求空调的量约为1.12亿台。从户均保有量来看，2016年城镇户均空调保有量为1.24台，农村户均空调保有量为0.48台，相对比日本户均2.48台的保有量有较大提升空间。考虑到我国人口大部分集聚在纬度低于日本的高温地区，户均空调需求最终有望达到甚至超越日本的水平。总之，国内空调市场实现一亿台的内销目标是大概率事件。

根据国外的行业经验，居民购置家电的顺序通常为彩电→冰箱→洗衣机→空调→油烟机，空调产品作为消费升级的产品，在城镇仍有多房间新增及换机的需求，而农村市场正在普及之中。此外，2016年全国居民人均可支配……