(中国人民银行滨海县支行，江苏 盐城 224500)

国债发行对城乡居民消费的影响

茆莉萍

(中国人民银行滨海县支行，江苏 盐城 224500)

通过运用动态弹性模型分析国债发行对居民消费的影响，在进行数据对比的过程中能够发现：当前我国的国债发行对于农村居民的消费影响并不明显；对城镇居民的消费起到正向的引致效应。从短期方面来看，当前国债发行对居民消费的支出产生了负向替代效应。本文通过可变参数模型进行实证检验，结合近些年的模型数据估计，作出系统的阐述。

国债发行；居民消费；影响

一、国债影响居民消费的理论分析

当前，国债发行对居民消费主要分为直接影响和间接影响两种，直接影响主要指国债的发行行为，居民的购买结果是否直接刺激或抑制了居民的消费支出水平。这里面的关键问题在于国债的持有者是否存在理性预期，是将国债作为净财富的方式而存在还是作为合理预算投资是预期未来收入而存在。

国债的发行会产生一定的政府费用，这些费用主要源于政府的投资和费用支出，但仍有一部分会投入政府对社会的保障支出。如果政府在投资支出和消费支出恶化，居民在投资中的回报有所减少，会造成居民生活通货膨胀，让居民的消费成本有所增加，投资减少，形成挤出效应。

二、基于可变参数模型的实证检验

(一)可变参数的状态空间模拟构建

对于国债发行对居民的消费影响，建立可变参数的状态空间模型，对于国债对居民影响产生的效应，应该从两个方面进行分析，将居民主要分为两类，一类是城镇居民，还有一类是农村居民进行着手。……