张毅

多数ICO项目乱象丛生，一方面，很容易使投资者陷入对项目的投机风险；另一方面，对于ICO项目发起人而言，则容易演变成庞氏骗局或者非法集资。

从2014年以太坊为期42天的以太币预售到监管喊停，ICO（Initial Coin Offering），在中国大陆走过了风风火火的两年多时间。2017年9月4日15时，中国人民银行（央行）、工商总局、银监会等七部门正式发布《关于防范代币发行融资风险的公告》（以下简称《公告》），要求各类代币发行融资活动立即停止，并安排清退工作。《公告》之后，各大虚拟货币全线下跌，比特币在20分钟内跌掉2000元，以太币、莱特币均瞬间暴跌10%。

今年以来，ICO成了国内投资的大热门。无论是经验丰富的金融家，还是对此了解较少的老百姓，都开始疯狂进入ICO。业内人士介绍，在国内ICO还是新兴产物，高盈利的背后实际上隐藏着超过90%的项目和平台圈钱、非法募资的乱象。

ICO项目乱象丛生

ICO（InitialCoinOffering），意为数字货币首次公开众筹。公开资料显示，ICO是区块链领域的新兴融资模式，是一种募集比特币、以太坊等通用数字货币的行为。

谈到ICO，可能会有人从字面上联系到IPO（股票市场的首次公开发行）。确实，ICO实际上源自于IPO概念。二者都存在通过出售股份來筹措资金；都有潜在投资者为了潜在的巨大收益而冒险参与的共性。

但是ICO的大部分支持者是数字货币爱好者或不专业的投资者。同时，ICO不需要注册经营牌照，且ICO平台是第三方中立平台，投资者需要自担风险。

那么，它的“魔力”究竟有多大，怎么会在今年引得众人趋之若鹜呢？

“一夜暴富”的美梦，如今还有很多人向往。据记者采访了解，ICO项目负责人通过向不特定的投资者发行加密代币，来为项目融资。随着ICO项目的增多，以虚拟货币为代表的比特币币价也一路飙升。比特币2009年问世至今，价格已经翻涨了8倍，仅今年上半年比特币价格就上涨了260%，进入8月份后，更是一路飙升突破3万元。

与此同时，ICO项目极具“赚钱效应”。相比于从前的P2P行业，疯狂发展时，部分项目会给出高达20%的年化收益率；但如今，很多“不靠谱”的ICO项目竟然标出200%、2000%的收益率。

如此惊人的收益率，自然会吸引各路人马不断涌入。据火币区块链研究中心统计，今年上半年ICO的全球总投资额约为18亿美元，仅中国ICO投资额就接近26亿元人民币。

但是随着进入ICO的投资者越来越多，ICO项目的质量却表现得鱼龙混杂起来。记者梳理发现，根据过去几年成功的ICO项目，比较“靠谱”的ICO项目应该具备的特点是：大多数靠谱的ICO项目都是基于区块链技术对现有问题提出了更有效率的解决方案。也就是说，这些项目是要解决具体问题的，如果仅仅是单纯的概念包装，很难获得支持。

同时，一份翔实的白皮书至关重要。白皮书上应涉及解决什么问题、背后的原理是什么、有什么特殊、有什么价值、融资的代币怎么分、怎么使用代币、ICO规则是什么、团队是什么背景、是不是可以落地的项目等内容。

然而，当前“国内90%的ICO项目是不靠谱的，写个白皮书加上找几个名人站台，钱到手后，找个交易平台上线，直接让人接盘，后续的事一般就不管了。”新浪财经博主“@山寨币大王”在接受记者采访时表示。

“大多数ICO投资者都不懂技术和项目本身，即使看了白皮书，还是很难作判断。本来创新项目成功率就很低，很多人看到部分项目上交易所涨幅高达几十倍，这很容易使他们对市场盲目乐观，给一些ICO圈钱项目可乘之机。”区块链投资人黄亮新在接受记者采访时指出。

监管利好行业发展

在业内人士看来，多数ICO项目乱象丛生，一方面，很容易使投资者陷入对项目的投机风险；另一方面，对于ICO项目发起人而言，则容易演变成庞氏骗局或者非法集资。

互联网专家、中国电子商务专家服务中心副主任郭涛在接受记者采访时直言，目前市场上多数ICO项目要么是包装商业概念忽悠点投资人的钱，要么是进行非法募资或实施变相传销，涉及近百万的投资者、数十亿的资金，社会风险非常大。

因此，尽早对ICO进行监管，显得势在必行。

据媒体报道，国内有关监管部门将依据1998年颁布的《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》对ICO采取行动，央行、证监会均会参与其中。

记者也向证监会内部人员取得联系，该内部人员告诉记者：“确实在考虑（监管事项）。”

而此前，国外方面已经展开了对于ICO的风险提醒。譬如：8月10日，新加坡商业事务部和新加坡金融管理局曾公告提示，提醒投资者注意ICO等涉及数字代币投资项目的潜在风险。

那么，未来关于ICO的监管落实后，将对ICO行业产生怎样的影响？

“落实监管后，ICO行业会走向规范健康，让优质ICO得到更好的发展。”新浪财经博主“@比特币行情研究院”接受记者采访时表示。

郭涛认为，短期来看监管后对ICO市场可能会是“灭顶式”冲击，大量“不靠谱”的项目及平台可能面临关门倒闭，但长期来看，监管有利于整个数字资产行业的持续健康发展。

黄亮新表示赞同并说道：“现在浑水摸鱼的项目太多了。”落实监管后，对于ICO行业的良性发展还是有好处的。

黄亮新具体分析称，首先，ICO项目本身的质量会有提升，未来不会再是任何项目都能够进入ICO；其次，ICO平台也会进行更多项目评估，如果涉及圈钱项目，平台本身将会承担连带责任；再次，监管落实后对相关交易所也会带来影响，未来只有合格的、有价值的代币才能进入交易所；最后，监管可能会对短期投机者产生利空，但对长期的投资者来说仍是利好。

仍有众多监管难点

面对ICO的众多乱象和风险，监管大棒的落下似乎只是时间问题。

但值得一提的是，无论是国内还是国外，ICO实际都处于发展的初期。尤其是国内，进入ICO的门槛较低，监管更是一片空白。“@比特币行情研究院”对记者称，由此势必会带来监管的难度。比如：ICO应该由谁监管，监管部门模糊不清，ICO的监管标准如何确定等。

除了上述难点，另外后续监管还需要形成一套监管流程，比如：项目登记、募集代币托管、ICO代币平台管理（上线平台重点审核）、项目落地跟踪等。“监管不是去阻止ICO发展，而是让ICO的发展必须在国家可控的范围内。”“@山寨币大王”表示。

黄亮新补充分析，有些ICO项目白皮书写得很好，有技术、有商业模式、有团队经验、有“大佬”站台，很容易包装成一个看上去靠谱的项目。但其实大多数区块链项目都停留在概念上，如此监管就很难进行度量，只能提示投资人作好判断。

关于币价的操盘也是监管需要考虑的问题。很多币价由部分庄家通过控制代币造成极大波动，全世界共有5000多家交易所，监管很难面面俱到。同时，不排除隐形的市场控制力因素。比如部分ICO平台、交易所、项目存在深厚的利益关系，很多项目本身质量一般，但因为有多重利益关系，就很容易获得更多资源等问题。

当然，ICO市场目前虽然出现了众多乱象，但记者在采访中也了解到，ICO是市场创新的产物，受访人士呼吁不应该因为ICO处于发展前期就全盘否定。监管应该发挥市场“守门人”作用而不是“清道夫”。

黄亮新认为：“作为行业从业者，我希望监管越快越好，有监管才有良性发展。但希望监管不要‘一棒子打死。毕竟，数字资产行业的技术革新对未来发展，尤其是对中国占据全球金融业制高点具有关键作用。”endprint