●王楚萱 陶宝山

对外担保与企业财务风险研究
——基于浙江省上市公司的经验证据

●王楚萱 陶宝山

本文以浙江省A股上市公司为研究对象，考察对外担保对企业财务风险的影响。结果表明，在其他条件不变的情况下，对外担保对企业财务风险存在显著的正向影响；对外担保规模越大，企业面临的财务风险越大；当企业存在高风险担保时，会面临更大的财务风险。进一步研究表明，当上市公司存在关联担保、为资产负债率高的对象提供对外担保或存在巨额担保时，会增大企业的财务风险。本文的结论为对外担保与企业财务风险领域提供了新的经验证据，对于防范我国资本市场上对外担保为企业带来的财务风险具有一定的启示意义。

对外担保 财务风险 高风险担保

一、引言

近年来，对外担保现象愈加普遍，因大量担保诉讼导致自身财务状况恶化、公司的持续经营能力受到影响的报道不时见诸新闻媒体。对外担保是指上市公司为其他企业贷款提供的直接担保或间接担保 (郑海英，2004)，是企业重要的财务行为，但由此带来的担保损失会对企业财务造成不良影响，给企业带来巨大的风险 (刘小年，2005)。财务风险是指经济主体经营绩效与预期财务收益发生偏离的可能性，是影响企业价值的重要因素，忽视企业财务风险将给企业带来严重的后果，最终阻碍资本市场的健康发展（苏坤，2010）。

研究如何规范对外担保，防范其为上市公司带来的风险，维护资本市场的稳定健康发展极为必要。……