□贾菊敏曾月清孙艺源康佳惠

(1.沈阳建筑大学商学院；2.沈阳建筑大学管理学院，辽宁 沈阳 110168)

资本结构对于企业绩效的影响
——基于A股上市文化传媒公司的实证研究

□贾菊敏1曾月清1孙艺源2康佳惠1

(1.沈阳建筑大学商学院；2.沈阳建筑大学管理学院，辽宁 沈阳 110168)

利用我国A股上市文化传媒企业公布的2014～2016年的数据，考察资本结构对企业绩效的影响。研究结果表明：托宾Q值、长期债务比率、股权集中度、核心竞争力、成长性与企业绩效呈正相关关系，资产负债率、有形净值债务率与企业绩效之间呈负相关关系。

资本结构；绩效；因子分析；回归分析

随着改革的深入和稳中求进的工作总基调，中国宏观经济放缓了脚步，但并没有阻滞传媒产业的高速发展。传统的信息传播渠道与方式随着互联网时代的到来而被颠覆，市场格局也在发生重大的变化。2014～2016年中国传媒产业总值呈现不断增长趋势，文化传媒行业正成为推动经济增长新抓手之一。

1 文献综述

我国最早可查文献是陆正飞、辛宇(1998)采用基本统计方法得出获利能力与资本结构之间呈负相关。苏武康（2003)以2001年沪深两市所有上市公司为样本，发现股权集中度与公司绩效呈正相关。[1]刘银国、高莹、白文周（2010)通过对沪市2005～2008年机械、设备、仪表类上市公司数据发现股权集中度与公司绩效呈反向变动的幂函数关系，股权制衡度与公司绩效呈负相关。[2]戴钰（2013）利用我国传媒行业 2007～2009 年数据进行研究，得出资本结构与公司绩效呈负相关，企业的成长性与资本结构呈正相关。……