管清友

谁不想炒高成长的股票？谁不想让泡沫大一点？谁不想赚快钱、赚短钱呢？对不起，这个环境已经过去了。

近期我对宏观与投资方面的一些思考，概括起来就是三个回归：回归本源、回归常态、价值回归。

回归本源

在金融工作会议中，三大任务第一条就是服务实体经济，其中我们讲的第一个原则就是回归本源。什么叫回归本源呢？我们这些年来遇到的核心问题实际上是金融和实体经济的关系，在这个问题上很多人是持有不同看法的。金融行业的发展是毛，实体经济是皮，皮之不存，毛将焉附。

从微观上，其实我们能感觉到最近10年特别是最近5年，金融和实体经济的关系确实出现了硬化。简而言之，金融发展得太快了，实体经济没跟上。实体经济的改革力度还不够大、落地速度还不够实，投资的回报率还不够高，这些年实体经济投资回报率居低不起。但是没有办法，在处理金融和实体关系的层面上，其实最高层在这次会议上是明确了态度，金融要慢下来，以上这是我补充的，不是文件里说的。有比喻说，人走得过快容易把灵魂也丢掉了，因此金融需要等一等实体经济的脚步。

金融发展过快确实会抑制实体经济的发展。扪心自问，我们这些年来所谓的很多金融创新真的降低了实体经济的融资成本了吗？真的是创新吗？这个我们可以打一个问号。这也就是我想说的第一个方面，就是回归本源。无论你愿意不愿意，至少在未来5年，金融服务实体经济应该是第一原则，这是金融的本源。……