林仪

摘要：本文针对薪酬与股权激励在不同企业所有制间可能产生不同作用的假设展开了分析。结果显示，在控制管理层持股比例的情况下，员工薪酬激励对企业绩效的综合影响在非国有与国有企业间存在差异，具体表现为对国有企业的抑制作用以及对非国有企业的促进作用。企业管理层持股比例的区间效应对该现象具有一定的解释力。

关键詞：员工薪酬企业绩效股权激励区间效应影响

一、引言

公司经济效益是依靠许多个体（员工）的工作绩效来实现的，而员工在公司所获得的利益将成为重要因素，其中最值得关注的便是员工薪酬及管理层持股计划。代理成本理论表明，管理者持有企业股份之后，可将管理者与股东的身份进行有效结合，使管理者的利益与股东利益趋于一致，从而降低代理成本，提高企业绩效。吴淑琨（2002）认为，内部持股比例与公司绩效呈显著的倒U型关系。低持股比例下管理层作为职业经理人，提高持股比例能够显著降低委托—代理成本，提高企业绩效；相反，当管理层持股比例超过一定比例时，会削弱大股东对企业的监控有效性，损害企业绩效。

因此，本文在现有研究的基础之上，运用国有及非国有企业上市公司样本数据探讨了不同管理层持股比例区间内，两种激励方式对企业绩效的影响，以引导企业公司在注重内部治理的同时，对员工薪酬及管理层持股计划制定更有效的决策。

二、研……