朱慧娟

[摘 要]财务柔性是财务管理领域的前沿性问题，国内关于此问题的研究相对较少，涉及企业绩效的研究更是少之又少。基于现金股利分配的视角，研究上市公司财务柔性对企业绩效的作用机理，将三者纳入同一研究框架，建立了财务柔性→现金股利分配→企业绩效研究主线，选取现金股利分配作为财务柔性和企业绩效之间的中介变量。

[关键词]财务柔性； 现金股利分配； 企业绩效

[中图分类号]F275

[文献标识码]A

[文章编号]2095-3283（2017）07-0156-03

近年来研究企业绩效的文献不断增加，但对财务柔性通过何种途径影响企业绩效，从而保证企业发展，提高企业绩效展开研究的却很少，特别是以现金股利分配作为视角的相关研究更是少之又少。本文基于现金股利分配的视角，将其作为财务柔性和企业绩效之间的纽带，研究财务柔性对企业绩效的影响路径以及就如何管理财务柔性来保证企业发展，提高企业绩效提出相关对策建议。

一、国内外有关财务柔性概念的界定

（一）国外有关财务柔性概念的界定

最早是从现金预防的角度来定义。财务柔性（Health，1978）是一种企业能采取行动消除现金支出超过现金流入困境的能力。之后在Heath观点的基础上，FASB（1984）提出财务柔性是一种企业能够釆取有效行动来改变现金流和时间以应对不确定需求和抓住机会的能力。

随后是从融资方式的角度来定义。如Higgins（1992）、Gilson和Warner（1997）认为，财务柔性是以较低的交易成本和机会成本为企业提供资金的能力。……