何美仪

（华南师范大学 数学科学学院，广东 广州 510631）

基于协整检验和Granger因果检验的人民币汇率与房价关系研究

何美仪

（华南师范大学 数学科学学院，广东 广州 510631）

人民币汇率的上升将会影响市场上流动的资金量，它会导致国家资产价格的上升，对金融市场产生一定波动影响。而房地产作为第三产业中极具代表性的产业，其价格的变动会对国家经济产生影响。为探寻人民币汇率与房价之间的联动关系，通过1988年至2015年人民币对美元的年平均价和商品房年平均销售价格，采用协整检验、线性及非线性Granger因果关系检验进行验证。研究发现，二者具有长期稳定的均衡关系，且汇率是引起房价变动的单向线性Granger先导，房价是引起汇率变动的单向非线性Granger先导。通过脉冲响应函数和方差分解，发现房价冲击将会引起汇率和房价的变动。

房价；外汇；协整检验；非线性Granger因果关系；方差分解

一、引言

近二十年来，中国房地产市场和外汇市场快速发展。原本作为消费品的商品房逐渐成为投资者的投资工具，一路上涨的房地产行业为国家经济增长带来强大的动力。随着国家改革开放政策的实施，我国经济发展不仅受到区域经济发展好坏的影响，更受到国际市场的影响。同时，外汇市场的波动对我国经济发展也会带来一定程度的影响。二者之间的联动关系值得投资者和国家关注，这将对他们决策起到帮助作用。

国内学者对房地产市场与外汇市场之间联动关系的研究已有不少成果：陈婕和林江鹏通过传统的格兰杰因果关系检验，发现汇率是引起房价变动的单向线性格兰杰原因［1］［2］；……