李洪海

摘 要：随着货币时间价值在企业投资决策中的作用越来越大，长期投资决策方法的选择与应用也逐渐被企业予以重视，一种合适的投资决策方法益于企业实现资金周转率提升与决策技术优化。目前长期投资决策主要涉及内含报酬率、获利指数及净现值等指标，但理论界及企业实践对各指标体系的测算、选择及应用存在分歧，例如资本成本率应如何确定，如何选择决策方法等。鉴于此，本文基于对长期投资决策内涵的基本阐释，着重对长期投资决策的方法选择及应用做出系统归纳，并对各方法体系加以比较。期望本研究结论对企业项目投资决策制定有所启示。

关键词：长期投资决策 内含报酬率法 净现值法

一、长期投资决策的内涵

项目投资决策按照时间维度可以分为长期投资决策与短期投资决策，短期投资决策主要对象是流动资产投资，即一年内可以收回的投资；而长期投资决策主要对象是长期有价证券投资、无形资产投资与固定资产投资，即一年内不能收回的投资。长期投资决策有其独特的特点。有效确定长期投资决策可以扩大企业资本规模，强化企业风险识别、应对与防范能力。

二、项目投资决策方法的选择

在长期项目投资决策中最为常用的方法是净现值法，该方法旨在比较净现值是否负于零，若NPV大于零，则投资方案可行；若NPV小于零，则投资方案不可行。但该方法只能选择出可行方案，却不能选择最佳方案。……