龚方件

中国是一个勤劳节俭的民族，国民储蓄率从20世纪70年代至今一直居世界前列，并且长期位列第一。2016年，中国储蓄率的最新数据是50%。中国人爱存钱，是基于社会保障少、教育支出高的无奈选择，可这些储蓄却被视为刺激经济发展的因素，在对财富的渴望与恐慌踏空的刺激下，不断被动员到房地产领域。

当然，中国国民储蓄很大一部分是政府与企业的，即使是居民储蓄，也极不均衡，这样的储蓄结构，刺激消费的政策必然是低效的。即没钱的家庭，就那么几万元的保命钱，要用作未来不时之需，怎么刺激，也刺激不出来。而对于有钱的家庭，该有的都有了，该花的都花了，刺激消费的政策总不至于出现在奢侈品层面。在这样收入结构与储蓄结构下，钱要出来，就只是房地产，甚至恐慌性的房地产投资。

应该说，加杠杆的房地产政策是非常有效的。1998年到2008年，储蓄率逐步震荡上升，从2008年开始反转，储蓄率呈现逐步下降之势，2015年已经跌到了13%，而且，其增速也不断减少。从2008年开始，居民储蓄率的增速从当初的70%减少到2015年的8.9%，居民储蓄意愿下跌，意味着近两年中国人开始花钱了。

最重要的原因自然还是房子，一方面这是因为房贷的支出占了收入的一部分；另一方面，这个时段正是房地产价格飞速上升的时段，越来越多的储蓄被投向了房地产。本来居民储蓄是在社会保障不足的情况下，对未来的避险，但由于大家都害怕踏空财富的大增长，就将储蓄源源不断地搬到房地产市场。……