李学峰 王会（南开大学金融学院，天津300020）

债转股：历史回顾与现实思考

李学峰 王会（南开大学金融学院，天津300020）

当前面对商业银行不良贷款额和不良贷款率持续上升的压力，2016年10月10日，国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着我国政府正式重启债转股。本文在对相关国家开展债转股的历史进行总结的基础上，根据我国国内现实情况，结合具体案例对政府新一轮债转股进行深入研究，并提出相关政策建议。

债转股 不良资产 僵尸企业 风险防范

1 债转股：历史回顾

债转股顾名思义就是将债权转化为股权，是一种债务重组，也是处置不良资产常用方式之一。债转股可以使企业的债务减少，注册资本增加，而原来的债权人会成为企业新的股东，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红了。

债转股剥离了企业沉重的债务，看上去更利于企业的发展。而对于原来的债权人而言，进行债转股则会承担很大的风险。由于在企业破产清算的时候，债权是优于股权的。因此只有债转股后企业的经营状况改善，实现更好的发展，债权人才能获得比债转股之前好的结果。

1.1 债转股的国际实践

20世纪80年代，拉美经济危机引发美国银行业的债务危机，导致债转股应运而生，随后在日本、韩国、波兰等地也出现过债转股，从国外这些债转股的例子来看，它们的规模并不大，仅仅是在大规模的不良资产处置中起到了辅助作用。……