本刊研究员 田闯

欧普照明：市场扩容下的国产替代

本刊研究员 田闯

近期市场走势纠结，活跃度下降，似乎缺乏方向，中金公司认为背后的原因是综合的：1）在相对强劲的中报期后，市场暂时缺乏明确的催化剂；2）七八月份宏观经济数据略低于预期，市场担心增长再次面临下行风险；3）长假前夕宏观流动性略偏紧，投资者风险偏好不强；4）部分个股年初至今涨势已经较好，面临一定获利回吐压力，等等。

标普下调中国信用评级，对市场影响有限。上周末有较多城市宣布了进一步的地产调控措施，多数以升级“限售”为特征。这些措施旨在继续落实政府之前提出的“房子是用来住的，不是用来炒的”这一精神，在传统成交旺季防止地产价格跳涨，实际的影响是在进一步紧缩三四五线及更小城市的房地产。短期来看，可能会抑制本来就偏低迷的市场情绪。中期来看，地产调控范围及力度升级后，地产销售可能进一步走弱，但实体经济受影响的程度更多要看地产投资。考虑到地产行业经历了三年多的去库存，目前全社会库存水平不高，开发商现金流状况相比三年前明显改善，地产销售的下滑是否会导致投资也大幅下滑则仍需要观察。如果地产投资依然保持韧性，对整体增长就无需过度担心，这也是2018年增长的关键点之一。从中期来看，A股整体市场估值不高，大部分个股过去两年多个股调整幅度较大，潜在盈利增长趋势可能依然稳健，对市场前景无需过度悲观。……