编者按:

今年以来，周期和消费一直处于“你方唱罢我登场”的情况，近日，周期股热度逐渐退去，消费类股票再次成为一道亮丽风景线。

众所周知，周期类股票多出现在传统行业，其行情表面看是产品涨价逻辑，但实质上是供给侧改革，去产能背景下利润创造效应与利润分配效应驱动。目前看来，供给侧改革成效已现，周期品弹性开始收敛。

与此同时，临近中国传统节假日国庆、中秋，以白酒为代表的消费类行业在市场高度预期下再次走强，贵州茅台股价连创新高，9月29日新历史最高点为525.88元，洋河股份股价突破百元；家电类股票也展开了一小波反弹。

然而对于即将到来的四季度，投资者又该采取怎样的策略应对？本期的封面文章筛选了部分热点行业的研报以飨读者。

从宏观层面来看，国金证券认为，当前投资者偏乐观的预期基于三大因子，一是对央行持充分相信态度，二是对企业盈利偏乐观的预期，三是对十九大行情的憧憬，上述三大乐观因子的边际变化，且伴随着十九大会议胜利召开，预计A股市场将步入“减量博弈”市场，“上证综指”或将回落至3200点附近。（详见第8页《“增量行情”切换至“减量博弈”》）

而爱建证券预计市场的驱动力更多的来自市场本身，未来的投资思路仍是需要以安全为首要原则，在以价值为基础上稳中求进，适当参与主题性的投资。（详见第10页《四季度市场维持震荡格局》）

具体到细分行业，中国银河认为四季度需求端仍将缓慢下滑，因为最重要的固定资产投资8月单月增速降至3.8%，累计增速降至8%以下，四季度预计仍在8%以下。……