杜鹏

账面上类现金资产充足的英飞拓，有必要推出此次定增计划吗？历史上多家收购标的未达到预期业绩，这次收购会与以往不一样吗？

英飞拓（002528.SZ）的定增计划一波三折，在经过两次中止审查之后，公司于近日再度重启定增计划。7月12日，公司发布定增计划二次修订稿，计划募集资金6.85亿元，发行股份数量不超过2.09亿股，募集资金用于收购普菲特100%股权及补充流动资金。

然而，英飞拓在1年之前刚刚实施完一次定增，公司真的这么缺钱吗？从报表上来看，英飞拓类现金资产充裕，资产负债率处于较低水平，公司完全有能力采用自有资金及债务方式融资。

普菲特主要从事数字营销业务，这不是一个好生意，盈利能力不高；与此同时，标的资产财务存在诸多蹊跷，毛利率相比同行畸高，应收款大幅增长，存在粉饰业绩之嫌。

交易方对普菲特给出了较高增速的业绩承诺。然而，从英飞拓过往的收购历史来看，标的资产未完成业绩承诺的情况并不鲜见，这一次会不一样吗？

定增上瘾

此次定增计划最早由英飞拓于2016年9月14日抛出，计划募集资金6.85亿元，发行价7.56元/股，发行数量不超过9061万股。

在再融资政策不断收紧的背景下，英飞拓随后曾两次向证监会申请中止定增计划的审查。3月4日，英飞拓公告称，公司于1月25日向证监会提交了中止审核非公开发行申请，公司已于近日收到中止审查通知书；谁知仅仅两天之后的3月6日，英飞拓就向证监会申请恢复非公开发行股票事宜的申请，但6月21日，英飞拓再度发布类似公告，公司于6月2日向证监会又提交了中止审核申请，公司已于近日收到中止审查通知书。……