本刊记者 林然

电解铝或迎良机

本刊记者 林然

对于铝行业，今年来市场的预期经历了多次“悲”“喜”的转换，近期由于新疆、魏桥减产新闻的出现，市场预期有从之前的悲观中回暖的迹象。站在当下，减产事件的发酵只是开始，三四季度铝的供不应求以及预焙阳极对铝的生产掣肘仍未完全解除。往更深远看，经济换挡转型的特殊时期，铝行业将迎来一个成本抬升周期，而并非只是一波政策预期博弈，铝行业周期机会正逐渐展开。

供给侧改革推动周期加速

今年一季度“2+26”城环保督查政策算是今年供给侧改革行情最早的催化，彼时市场一度认为环保督查就是铝的供给侧改革版本，因而在二级市场给予了较高的预期。后来到4月中旬，新疆昌吉州政府发文称要停止新疆嘉润等企业合计约200万吨电解铝产能，一石激起千层浪，铝板块热度高涨，认为供给侧改革已经落地，但随后因新疆减产并无太多实质性进展，仅有嘉润象征性的停了2万吨，市场预期落空，再叠加宏观和整体大盘的疲弱，铝板块整体下跌较大。部分投资者从此前的信心满满到后来对铝行业的的热度降至冰点，一个直观的表现就是二级市场相较于期现货市场的超跌。直至近期，新疆嘉润和山东魏桥发布明确的减产消息，此前毫无表态的新希望也宣布要停产约60万吨。

但必须明确的是，中央到地方对本次供给侧改革的表态坚决，有清晰范围界定，同时也有较为清晰的时间表，铝行业的一些特殊性使得减产等实质性政策的出台和执行比市场预期慢一些。……