周浩

市场期待已久的美联储加息带来美元走强的逻辑，在上半年已经被证明完全破产。

一如市场预期，美联储宣布再次加息25个基点，同时宣布将于今年开始“缩表”。与此前两次加息一样，市场对于美联储的行动已经有充分预期。金融市场的反应可以用平淡来形容。

在本次加息前，市场普遍预期美联储的这次行动将会是一次“鸽派”加息，事实证明也的确如此。加息前美国公布了CPI数据，由于该数据低于市场预期，美国国债收益率一度快速下行，即使在公布加息决议后，美国国债收益率也没有收回此前的失地。

于是，我们看到了这样的“盛景”：美联储宣布加息25个基点，美国10年国债收益率下滑了8.5个基点。

即使美联储主席耶伦首次提及“缩表”，市场似乎也没有太大的反应。市场也几乎预期美联储将会在年底再次加息一次，并在9月份的议息会议上宣布正式开始缩表进程。

其中的原因很简单，美联储每年有八次议息会议，但会后有新闻发布会的只有四次。一般而言，没有安排新闻发布会的议息会议被认为是“走过场”，真正的重要决议都只在安排新闻发布会的会议上讨论。

过去的3月和6月（即本次会议）的议息会议后都有新闻发布会，而这两次会议上都进行了加息，而未来有新闻发布会的只有9月和12月，在一次会议上既宣布加息又宣布“缩表”，会议议程会显得較为“拥挤”。从目前的美联储预期来看，其认为每年将会有一次加息，因此市场也就顺势认为9月“缩表”，12月加息。……