国金证券

快递：龙头业绩确定性提高

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投资要点

1、快递行业或迎来新一轮提价。

2、规范化将引发快递行业质变。

行业层面，考虑到网购高增长及逆向物流持续成熟，预计未来2-3年快递业务量依旧持续25%的高速增长。另外快递行业集中度持续上升，1-11月份行业集中度指数CR8为78.7，较1-10月份上升0.3，同时快递单价在旺季重新回到12元/件以上。行业规范化提前，有利于行业积累服务竞争力稳定单价，同时人工等成本上升，或将引发快递行业迎来新一轮提价。

之前快递行业已主动释放转变信号，10月中旬，中通及韵达公告快递调价，认为此轮调价是快递公司在面对行业增长压力下的选择，或预示恶性为抢占市场份额的价格战或在短期告一段落，同时涨价快递公司对于自己快递质量及客户粘性也具备一定信心，未来快递企业或更加注重服务品质来提升收益水平；目前又叠加一线城市清理基础服务人员，快递整顿规范化被迫加速，或将带动一线城市快递提价早日落地，长期来看是促进快递行业规范化发展的重要一步，有利于我国快递行业在过去野蛮生长后，加速正规化、专业化进程。快递公司开始更加强调通过科技化投入为客户提供高效高质量的快递服务，拥有更好硬件设施、可以提供更具时效性和更高质量服务的快递公司，将更快的占领市场份额，凸显公司积累的竞争优势。

重点推荐：韵达股份、顺丰控股和申通快递。