卧龙

美国加息恐刺破香港楼市泡沫

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卧龙，接触股市20余年。1995年开始给《股市动态分析》投稿，1996年入职深圳新兰德，1998年转职大鹏证券，2000年初因生性喜爱自由转做个人投资者至今。

上周文章介绍了Bill Miller对比特币的看法，本周再有投资界传奇人物发声，发表对加密货币走势的意见。米高·诺华古拉茨（Michael Novogratz）是前丰泽投资集团（Fortress Investment Group）的首席投资官，出生于1964年，2007年以23亿美元排行福布斯富豪榜407位。米高2013年于瑞银（UBS）举办的一次会议上建议投资比特币。他指出，在比特币上投一点钱，再过几年，它就会值很多钱。发表此言论时比特币的价格约200美元。如此看来这个会议时间大约是2013年11月初，因为一个月后比特币已经升至1200美元以上。随后比特币见顶暴跌，2015年初曾经最低见900元人民币，但如今超越2500美元。本周二，米高于伦敦举行的一个会议上称“加密货币可能是我一生中最大的泡沫”，又认为“以太坊ETH今年的高点或已出现”。他说自己已经减仓比特币及以太坊。

先不讨论具体的操作，看看这位专业投资者是如何看待加密货币——即是以前所讲的虚拟货币又或者数字货币，米高指未来5年加密货币行业的规模或达5万亿美元，前提是此行业能走出阴影。他所参考的是纳斯达克总市值1999年最高峰时达到5.4万亿美元。米高说：“为何这个行业不能变得这么大呢？”彪·美勒认为若比特币有黄金的十分之一水平，市值即达8000亿美元，当前比特币市值420亿美元。米高·诺华古拉茨则看加密货币总市值最高见5万亿美元，若比特币占其中20%的话即达1万亿美元。当前加密货币总市值1042亿美元，比特币占40%；排第二位的是由俄罗斯天才Vitalik Buterin创立的以太坊ETH，以太币市值303亿美元，占28%（硬分叉后还有以太经典ETC）。

这些都是传统投资基金界人士，对加密货币市场有极正面的看法。反观中国国内，鲜有投资界人士发表对加密货币的看法。当然，市场人士正沉醉于6000亿市值的茅台以及它们一班“漂亮50”。事实上，国外投资界亦有不少看淡加密货币的，认为这是一个巨大的泡沫，迟早爆破。没错，米高认为这是“我一生中最大的泡沫”，但显然他认为可能要吹到5万亿总市值才会爆煲。因此，他减仓之后，期待ETH跌回150-200美元、比特币跌到2000美元便会回补。可惜，本周ETH最低跌至1554元人民币（云币网价格）或204美元（P网价格——P网是全球交易种类最多的加密货币交易所）。我相信一组abc下跌之后的ETH已经结束调整，并会再次创历史新高。其实这次下跌只是因为最近ICO（初次货币发行，类似IPO）火爆且疯狂导致ETH网络严重堵塞令投资者短暂失去信心。观乎ETH的走势，大致上是去年底至今的走势目前可能结束第4浪，正进入第5浪上升之中。

米高的做法非常值得一般投资者借鉴：将10%的资金投入到加密货币市场。他即使减仓，仍然保持着持有10%净资产的加密货币。他总结道：“比特币可能成为一种与黄金相类似的、可行的财富保值方式，而以太坊可能成为支撑Google及Facebook未来的平台。”对于普通投资者而言，今年最佳的投资方案是将10%的资金入市，其余90%的资金放在国有大型银行理财收4至5厘息。最差的结果是将10%的资金亏光，但由于有银行理财利息，总数只是损失5%至6%；但若加密货币进一步上升，你的成绩可能会跑赢所有的基金经理。大部分加密货币今年的升幅都在20倍以上，并且根据牛市走法，未来可能会继续有5至10倍的升幅。

由于美国采取缓慢的加息步伐，使得即使加息周期开始后两年，利率仍然处于非常低的水平。如今的香港楼宇按揭利率大约只是2厘5。因此，即使香港特区政府一再采取辣招压抑楼市，但香港楼价仍然创新高。不过，观察香港中原城市领先指数走势，自2003年SARS以来的第（5）浪，已经进入最后的第5子浪上升。作为佐证，香港目前私人信贷水平与GDP的比率去年底已经突破300%大关。当年日本楼市泡沫及2010年西班牙楼市泡沫均不过是200%出头。如今可以说是香港人最后一个铜板都用来买楼了。长江实业近期推出的新楼盘，引发几百人排队抢购，发展商与财务公司合作，提供高达八成半的按揭（香港金管局降低按揭成数至六成）。去年香港家庭供楼负担比例已达19倍，未来美国加息步伐将直接影响香港楼价。从波浪分析角度看，一旦第（5）浪结束，香港楼价几年内腰斩的可能性不能排除。

上海股市近期每笔成交股数一直维持在1800股以下，但从上周五开始突破1800股大关，最大成交股数达到2050股。看上去似乎是机构大户入市，但成交量却反而小幅下降，不免让人怀疑是增灶减兵之计。创业板综合指数（399102）走势最弱，扣除停牌股票，目前沪深股市最小流通市值是太龙照明（300650）6.1亿，最小总市值是天龙光电（300029）18.1亿。＊ST股票有63只，总市值最小的是*ST东数（002248）19.1亿，流通市值最小的是*ST墨龙（002490）12.8亿。显示市场仍然在搏这些股票能咸鱼翻身。上证指数虽然企稳250日平均线，但上面500日平均线弯头下压，位于3212点附近，即使能够冲破亦无法改变下行的趋势。况且成交缩减，难以带来大行情。投资者只好维持部分仓位持有蓝筹股等待情况明朗。