安信证券

物流：行业破局或迎良机

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1、价格上调势在必行。

2、双十一行情在即。

据发改委预计，四季度油价下跌概率小，对快递企业旺季业绩带来较大成本压力；同时，随着原材料上涨，纸箱价格持续走高，即使价格翻倍仍是一箱难求，极大的压缩了快递企业潜在利润空间；此外，受到外卖市场崛起，快递业人员流失严重，迫使人工成本抬升。多重因素短期内均难以消解，为保证业务的正常运转，提价无可厚非。

虽然提价是行业心之所向，但率先宣布提价仍需扛下客户大幅流失风险，因此中通选择此时提价，一方面有双十一行情承托，足够消化市场情绪，最大限度降低调价对单量的冲击；另一方面，此次调价方案赋予终端服务网点一定的决策权，既可因地制宜测试客户价格敏感度，培养客户习惯，又不失柔性，利于客户维系。更重要的是，往年双十一压仓、爆仓情况严重，若能通过提价限流，保证服务品质，将能够培养客户习惯，打破行业困局。

此前，伴随电商爆发，快递业处于野蛮生长状态，除错位竞争的顺丰以外，快递企业多以低价抢占市场份额，“无脑”承揽电商件，网点劳动强度大但收益甚微。而随着电商增速放缓及主流快递企业纷纷上市，国内快递市场日渐成熟，此次中通宣布提价，再次向市场释放了积极信号，同时考虑到A??股快递上市企业的利润承诺期限，此次提价大概率可向全行业传导并可持续，行业破局或迎良机。

重点推荐：韵达股份、圆通速递和顺丰控股等。