胡语文

困境反转型策略在A股的运用

胡语文

困境反转型公司是彼得·林奇提出来的6种公司之一，他认为，困境反转型公司的股价往往非常迅速地收复失地，克莱斯勒公司、福特公司、佩恩中央铁路公司以及许多其他公司的情况都已经证明了这一点。他总结，投资成功的困境反转型公司股票的最大好处在于在所有类型的股票中，这类股票的上涨和下跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。

笔者认为，在目前A股市场当中，低估值蓝筹股估值已经回升到历史平均估值的上轨区，比如贵州茅台，目前市盈率30倍已经回到了历史估值水平上轨位置。因此，持续买入低估值股票并不一定拥有较大的安全边际，但如果放弃对A股市场的主流市场的参与，又会与资产管理目标不符。考虑到全球股市估值都不便宜，更不用说中国的房地产泡沫，因此，在目前阶段，看似估值较高的困境反转型企业反而值得留意，正如彼得·林奇所言，“他的涨跌与市场管理程度最小”，退一步而言，即使大盘出现大幅下降，也不会影响困境反转型企业的绝地反攻。

困境反转型的企业具备几个重要特征，一是，企业经营基本面经历了濒临死亡的境地，财务风险已经充分体现在了股价上，比如企业爆出大幅亏损之后，股价基本处于历史低点位置；二是，公司经营管理层得到了置换，新的经营班子在经营管理方面具有优秀的业绩，对目前公司的经营具有较大的影响力，公司经营有望扭亏为盈；……