谢宏章

波段操作、高抛低吸，是不少投资者时常采取的操作方法，但在高抛低吸的同时，通过“嵌套交易”，取得超额收益的交易方法却时常被多数投资者所忽略。实际上，“嵌套交易”恰恰是在A股处于方向不明或震荡市里，普通散户获得“逆市收益”的重要技法之一。

所谓“嵌套交易”，是指投资者在对某一品种进行波段操作中，利用腾出的资金或持有的筹码，通过穿插对同一品种自身或其它品种的短线交易，在取得一定额度的正向收益后，再对原筹码进行回转交易并使其恢复到原来状态的操作方法。

怎样确定对象方法时机

在股市形形色色的交易方式中，“嵌套交易”是一种相对复杂、要求较高，集波段操作、高抛低吸、回转交易、长短结合等多种技法于一体的综合性交易技法，其中的制胜秘籍在于做到“三个确定”：

首先是交易对象的确定。“嵌套交易”涉及的对象主要包含两大部分：一是“母体股”，二是“嵌体股”。在先卖后买式“嵌套交易”中，“母体股”就是先行卖出的股票，“嵌体股”则是在“母体股”卖出后首先买入的股票。

能否取得“嵌套交易”的成功，达到“嵌套交易”的目的，主要取决于这两大对象的选择是否正确。行之有效的“对象确定”方式是：选择股价已经大涨、可能出现滞涨、下跌概率较大的股票作为“母体股”，以此作为卖出的对象；同时选择股价已经大跌、可能出现止跌、上涨概率较大的股票作为“嵌体股”，并作为买入的对象，及时予以买入。

须注意的是，交易对象的筛选必须限定在熟悉而又放心的品种范围内，在此基础上再来根据阶段涨跌幅选择拟卖的“母体股”和拟买的“嵌体股”。否则，容易出现越卖越涨、越买越跌的窘境，导致操作失误。

其次是交易方法的确定。“嵌套交易”的总方法是：一旦“母体股”和“嵌体股”正式确定，“嵌套交易”正式开始，就应本着控制总量、配对交易、越涨越卖、越跌越买的原则进行换股、高抛低吸，在交易到一定程度、基本达到预期目的后，即可进行回转交易——高抛买入的“嵌体股”，同时将卖出的“母体股”买回来，从而结束一轮完整的“嵌套交易”。

“嵌套交易”的方法看似简单，实则不易。以阶段涨跌幅度统计为例，统计本身难度不大，利用交易系统软件即可轻松搞定，其中的难点在于首选交易对象时计算阶段涨跌幅时的“区间确定”。笔者的体会是，可选重要的时间节点作为阶段区间。与此同时，根据选好的品种阶段区间，在计算其他品种阶段涨跌幅时也要与此区间保持一致，使之具有横向上的可比性。经验表明，以此区间计算的涨跌幅，并据这一涨跌幅确定的“母体股”和“嵌体股”准确性较高。

最后是交易时机的确定。除了交易对象和交易方法确定外，交易时机的确定也很关键。一般情况下，“嵌套交易”的时机与其他操作方法大致相同，原则上应冲高时卖、大涨大卖、越涨越卖，下跌时买、大跌大买、越跌越买。这一点，对“嵌套交易”的成功可以说起着至关重要的作用。

嵌套交易须有三大技法

适合普通散户的“嵌套交易”技法，除了上面提及的“先卖后买”式外，还有“先买后卖”式和“嵌中有嵌”式等。下面，對这三大技法分别介绍如下：

——先买后卖式“嵌套交易”。譬如，投资者以10元的价格买入某股票（此时为“母体股”）10000股，准备涨至11元时卖出。买入后，该股不仅没有上涨，反而下跌至9元。此时，即可进行先买后卖式“嵌套交易”——随即再买相同品种、相同数量的该股票（此时为“嵌体股”），唯一不同的是买价，已从“母体股”的10元买价降至“嵌体股”的9元买价。当“嵌体股”涨至10元时将其卖出，每股获利一元。再涨至11元时按计划卖出“母体股”，每股获利还是一元。以上操作相当于在“母体股”进行“10元买、11元卖”操作之间，嵌套了“9元买、10元卖”的“嵌套交易”。显然，“嵌体股”到价获利的概率远大于“母体股”，但须融入必要的交易资金。

——先卖后买式“嵌套交易”。同例，投资者若以11元的价格卖出某股票（此时为“母体股”）10000股，准备跌至10元时买回。卖出后，该股不仅没有下跌，反而上涨至12元。此时，即可进行先卖后买式“嵌套交易”——随即再卖相同品种、相同数量的该股票（此时为“嵌体股”），区别同样在于价格，已从“母体股”的11元卖价升至“嵌体股”的12元卖价。当“嵌体股”跌至11元时将其买回，每股获差价一元。再跌至10元时再按计划买入“母体股”，每股差价同样是一元。这一操作相当于在“母体股”进行“11元卖、10元买”操作之间，嵌套了“12元卖、11元买”的“嵌套交易”，“嵌体股”到价交易的概率同样大于“母体股”，但须有足够的底仓（筹码）供借用。

——嵌中有嵌式“嵌套交易”。以上介绍的两种方式都存在嵌中有嵌式“嵌套交易”的机会。譬如，在先买后卖式“嵌套交易”中，10元买入“母体股”、9元买入“嵌体股”后股价依然不涨反跌，可在跌至8元时再买相同品种、相同数量的该股票（此时为“嵌中有嵌股”），待股价涨至9元、10元、11元时依次获利卖出。这一操作过程相当于在“嵌体股”进行“9元买、10元卖”之间，再次嵌套了“8元买、9元卖”的嵌中有嵌式“嵌套交易”。在先卖后买式“嵌套交易”中进行嵌中有嵌式“嵌套交易”的操作方法同上，方向相反。嵌中有嵌式“嵌套交易”的前提是，有时需要反复融资，有时则须反复融券。