包凡

中国的未来一定是新经济的未来，新经济是未来唯一值得投入的一个方向。接下来很大的一波机会就是新经济对于传统行业的改造

2017年是相当关键的一年，也是充满了很多不确定性的一年。从大的环境来看，去年发生了几件事情，无论是美国大选、英国脱欧，包括现在欧洲发生的一些情况，总体来看，这个世界正在变得越来越复杂。

从地缘政治角度来说，以前这个世界可能相对来说是一个单极的世界，从“二战”以来，由美国确定的世界秩序已经运转了很久。但是从去年来看，世界秩序发生了一些变化，未来可能会从一个单极的世界朝多极的方向走。多极的世界未必是一个更好的世界，这里面会充满更多的不确定性，市场现在并没有充分认识到其中的重要性。

未来发展的不确定性与确定性

对资本市场而言，其实最重要的周期不是经济周期，而是信贷周期，因为信贷周期决定了资产价格。

其实我们已经历过近20年相对比较宽松的信贷周期，起源是上世纪90年代末，90年代末的时候美国的信贷比较放松，制造出互联网的泡沫。到了2000年初，格林斯潘觉得市场过热，开始加息，加息之后互联网泡沫被挤掉，产生了很多的恐慌，后来他又开始采用相对比较宽松的信贷政策，造成了美国下一个泡沫，就是房地产的泡沫，直接导致了2007年的金融危机。2007年金融危机之后，大家怎么解决？还是惯例，一样由央行来放水，因此信贷周期从2007年以后更加宽松，标志性事件就是去年12月美联储开始加息。……