◎ 叶钊（渤海证券股份有限公司投资银行总部，天津300381）

浅论PPP模式中的资产证券化

◎ 叶钊（渤海证券股份有限公司投资银行总部，天津300381）

1 PPP模式简介及分类

近年来，PPP模式日益成为公共部门提供公共产品的新的探索方向。根据《国家发展改革委关于开展政府和社会资本合作的指导意见》（发改投资〔2014〕2724号）文件中的定义，政府和社会资本合作（PPP）模式是指政府为增强公共产品和服务供给能力、提高供给效率，通过特许经营、购买服务、股权合作等方式，与社会资本建立的利益共享、风险分担及长期合作关系。广义的PPP包括公共部门（政府）与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，可具体分为外包、特许经营和私有化三类。狭义的PPP仅指公共部门（政府）与私人部门以合资组建公司的形式展开合作，共担风险、共享收益。

我国目前大多数成功的PPP模式案例主要是基于特许经营权合同展开。

目前在实务中运用较为成熟的PPP模式主要有以下几种：

（1）建设——运营——移交（BOT）。政府将新建项目设计、建造、融资、运营、维护和用户服务交由社会资本或项目公司承担，合同期满后项目资产及其相关权利移交给政府部门的模式。

（2）建设——拥有——运营（BOO）。由BOT模式发展而来，与BOT模式的主要区别为在BOO模式下社会资本或项目公司拥有项目所有权，但通常会在合同中约定保证公益性的约束性条款，合同期满时一般不涉及项目移交。

（3）转让——运营——移交（TOT）。社会资本或项目公司有偿接收政府部门提供的存量资产，并负责运营、维护和用户服务，合同期满后再将存量资产其相关权利移交给政府。……