钟 黎

宋 青

无消费不金融

钟 黎

消费金融一片蓝海，引来的不仅仅是大鱼，还是无数的小虾米。然而，行业的不断发展，未来发展趋势会如何?

万亿规模的互联网消费金融正在不断开拓新的场景，如农村场景、医疗场景、教育场景等等，同时，产业链参与主体也日益丰富和多元，银行、消费金融公司、小贷公司、互联网企业、支付公司等纷纷加入消费金融战局，在各自优势细分领域承担重要角色。

为什么要借钱消费？

在认识消费金融市场之前，有个关键词必须作为大背景提出：消费升级。

过去，国人非常不愿意负债，崇尚量入为出；如今，先消费再还钱已经成为80、90后的消费价值观。

而事实上，在今天这个时代，高储蓄越来越显现出财富管理的风险。据调查，我国对居民储蓄存款一直实行的是负利率政策，就是一年期居民储蓄存款利率低于CPI上涨指数，居民存款越存越缩水，越存越少。

对此，“拿今天的钱享受明天的生活”，这已成为很多人的消费观，而各种金融工具和产品也在帮助着消费者学会如何透支、享受透支。

咨询机构Mintel的预测也佐证了这种趋势判断。未来五年内中国消费信贷额还将翻倍，达到530亿元人民币。此外，惠誉旗下研究机构BMIResearch的数据显示，信用卡贷款和其他消费贷款占比已经从2015年的3.6%，上升到如今的15%。

研究表明，我国的消费信贷与GDP之间存在很强的正相关关系，说明消费信贷对经济增长有加速作用。消费信贷的发展与我国经济结构转型在基本趋势上是高度一致的，并成为促进后者加速进行的重要动源。

宏观看，90后或许暂时购买力不足，但并没有影响他们的消费需求，他们已经步入社会，其消费潜力不可估量。微观看，90后是互联网重度用户，平均每天点击1000次以上手机屏幕，生活重心向屏幕迁移的同时，消费观念也发生了翻天覆地的变化，其最显著特征就是，消费的网购化和移动互联网化。

正是这样的现实土壤和历史机会，使得一部分新生代的消费，接驳甚至跨越了信用卡阶段，一步到位来到了互联网金融时代。要扩大消费，需要在资金端为消费者赋能——消费信贷行业也得到了跳跃式发展和弯道超车的机会。

市场参与者都有哪些？

2009年，消费金融公司试点率先在北京、天津、上海、成都四地开展;2013年9月，试点范围进一步扩大，新增12个试点城市;2015年6月，国务院召开常务会议，决定将消费金融公司试点扩大至全国。如今消费金融已成资本竟相争抢的香饽饽，除了在消费金融资产端角力的商业银行、消费金融公司、互联网巨头和P2P公司等之外，包括保险公司、证券公司等金融机构，评级公司、征信公司等第三方服务机构也开始参与其中。

近一年以来，包括众安保险、百度金融、京东金融等公司都在结合自身优势尝试通过金融+科技手段，介入到这个市场潜力巨大的消费金融生态中，打通各个环节，解决资金和资产中间的信息不对称问题。

从赛道选手来看，我们可以暂且分为两大板块：持牌消金公司以及未经官方批准监管的众多借贷公司，包括小贷公司、网贷平台和中介服务公司。

不过，消费金融发展已涌现诸多乱象。国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚认为，目前消费金融领域需要进行监管上的规范，如很多没有牌照的机构做一些持牌者才能做的事情、对个人信息的不保护现象等，未来监管与创新应该是并行的状态。

有业内人士表示“任何消费金融企业一开始都是从获客入手，通过降低获客成本争取盈利空间。随着竞争压力增大，消费金融企业要瞬时应对来自线上线下、个体群体的海量需求，这些可以归结到场景的比拼。无论是获客还是场景竞争最终还是得落到企业产品的竞争力上，这就要求有差异化优势，满足用户的需求。”

那么，如何在产品差异化竞争阶段脱颖而出？可以预见的是在未来的消费金融领域，放款速度、放款金额、利率以及用户体验、增值服务、品牌影响力等方面，都会存在竞争。而在众多维度中，放款速度是借款人较为看重的因素。因为对于借款人来说，消费信贷额度小、周期短，因此利率的高低对用户的影响不大。

为此众多消费金融平台所面对的是不断缩短的放款时间，甚至有不少平台喊出了“秒批”的口号。但消费金融机构能否做到“秒批”，与其自身的风控水平息息相关。《2016消费金融生态报告》显示，我国的征信制度等金融基础设施建设极度匮乏，造成消费金融公司不得不用自己的资金进行模型试错，这在短期内可能造成消费金融公司坏账率较高、无法盈利、增加公司运营风险，从而影响风投和资本进入。

此外，目前征信市场还面临着一个巨大的难题，就是每个贷款机构都是一个信息孤岛，都想获取对方的黑名单、多头借贷等数据，但是不同机构之间的数据之间应该如何融合，依然没有很好的解决方案。

场景创新的风口到来

在整个产业链中，零售商（也称消费场景）不仅是业务链的关键。在消费金融行业迅猛发展的同时，基于消费场景的创新也尤为瞩目，成为消费金融创新的风口之一。

目前消费金融公司所涉及的业务几乎涵盖了所有垂直细分领域。如：零售、旅游、租房、教育培训、3C产品、家电、房屋装修、医疗、婚庆母婴等，具体到每家消费金融公司会有差异，取决于合作商户的类别。目前包括许多产业系公司如京东、宜信、钱包金服、拉卡拉、万达、唯品会等在内的公司均在积极申请消费金融牌照。传统的线下消费金融公司，如北银、中银等曾经一度依靠庞大的线下地推团队占有市场，通过和线下商超、各类连锁店的合作，销售人员采用驻店形式开展业务。

事实上，消费场景能够感染人，让消费者迅速转化成用户，获客成本较低。也正因此，众多机构将场景作为业务拓展的关键，或线上，或线下，纷纷深耕消费场景。其中，互联网消费金融除了传统的线上场景之外，也开始通过支付、与银行合作、信用积分等多种渠道拓展线下场景。

得益于移动互联网技术的发展、以及大数据征信创新带来的风控模式的创新，未来的消费金融场景将从传统的高客单价/

① Payday loan式短期微贷

Paydayloan式打法具有以下特征：贷款额度非常低，一般在5000元以下，还款周期30天以内，流量成本约4%，加上资金成本、坏账和运营成本，在法律允许的民间借贷利率空间之内，短期微贷的利率就非常单薄。

要实现盈利，只能推动单个用户多次借贷（边际成本递减）、提高反欺诈水平以及寻找更低的资金成本（但是银行这种优质资金端往往不愿意开放给这类小体量的信贷公司）短期微贷赛道参与公司非常多，又有蚂蚁花呗等流量巨头存在，竞争已经是短兵相接，非常惨烈的状态；

典型代表：手机贷、用钱宝、钱到到、美利金融（有用分期）、蚂蚁花呗、蚂蚁借呗等，瞄准的用户群是学生、蓝领等人群；

② 中长期小额信贷

中长期小额信贷一般指借款额度在5000元到10万元之间，平均借款额度一般在2万元以下，平均借款周期可以达到12个月；

这类企业实际上是在前一类竞争中寻求突围，希望提供稍低的利率、更长的还款周期和更高的信贷额度，切割出25~35岁之间的白领人群，这部分资产相对蓝领借款能力和还款能力更强。延长还款周期和提升贷款额度，对企业的风控能力要求也相应拉高；

这个赛道的竞争同样非常激烈，经过监管整顿，P2P平台也在分化，头部效应开始显现，对于新兴公司而言，当前切入市场将面临头部企业越来越明显的竞争优势；

典型代表：功夫贷、宜人贷、爱钱进和大量的P2P平台；

③ 中大额消费信贷

大中额信贷一般是贷款额度在3万～50万之间，平均借贷额度在10万~20万之间，这部分金融服务主要由传统金融机构提供服务，平安银行每年新一贷的放款额度达到千亿级；

新兴的创业公司往往通过互联网方式简化放款流程、利用大数据提高风控效率等线上流量截取的方式切入市场，对于能够接入银行、信托等低价资金端，并且具有强风控能力的公司而言，进入该领域竞争小，可发展空间大，目前来看也是最有可能出现独角兽的赛道；

典型代表：平安银行新一贷、北银消费金融公司轻松e贷、小安时代等。低频次的房、车等消费场景，逐渐向低客单价/高频次场景拓展，向小额化、分散化的消费场景继续发展。

而线上线下打通、消费者权益叠加的方式可以提升获客效率，技术驱动的金融服务方式可以降低获客成本，“互联网+金融”模式也将成为未来消费金融发展的趋势。

互联网金融格局演变

互联网金融尽管面临许多阶段性发展的问题，但随着行业发展规范的逐步确立，整个行业仍将处于蓬勃发展的态势之中，至少仍有十年的黄金发展期，后来者仍有很多机会。总体来讲，随着电商开始从线上电商蔓延到线下的实体商业，未来的互联金融也将会呈现出线上线下一体化的趋势，在农村市场以及教育、汽车、房产、医疗等更多垂直细分市场也将掀起金融大潮。

消费金融

以“支付”为核心的消费金融在互联网金融行业中占据了最大的一块蛋糕。正因为消费金融涉及到生活的方方面面，所以其具备更强的用户粘性，并且能够依靠金融服务拓展更多的业务。加之政策红利助推，消费金融将成新蓝海。

代表：支付宝、京东金融、百度钱包、微信支付

产业链金融

产业链金融是互联网金融迈入精耕细作的必然，具备更多的行业化思考，能够针对性地扶持产业发展，形成互惠互利，是互联网思维的集中体现。比如农业一条龙的“农村互联网金融”、万达/阿里等巨头各自打造的“文化金融”、在监管寒风中逆势而上的“互联网汽车金融”。

代表：万达金融集团、蚂蚁金服农村金融、融金所、微贷网

投融资服务

为中小企业融资提供服务，解决中小企业融资难题，是互联网金融的重要使命。今年两会提出解决小微企业融资难、融资成本高等难题，让金融一池活水，更好地浇灌小微企业等实体经济之树。投融界作为专业融资服务平台，首创“线上+线下”、“标准化+个性化”服务体系，为投资方与中小微企业提供专业投融资服务，帮助中小微企业解决融资难题。

代表：投融界、清科集团、创投圈、蚂蚁小贷

综合性理财服务

以P2P为代表的综合性理财平台，掀起了普通民众的投资理财热情。随着监管趋严，政策收紧，陆金所、人人贷等大型P2P平台，均把一站式理财平台作为重点布局和转型方向。以P2P为首的互联网金融经历野蛮生长、乱象丛生，正逐步走向合规发展，成为综合性理财“新宠”。

代表：陆金所、人人贷、宜人贷、爱钱进

尽管在家装、医美、婚庆、旅游等领域都出现了消费分期，但是行业渗透率还非常低，涉及到大额信贷，银行还是经营主体，正如前文所提，银行信贷的准入门槛高、服务范围有限、手续繁琐，这些都给新兴公司提供机遇。

统计数据显示，借贷依旧是金融行业中，公司数量最多和投融资热度最高的分支，我们会持续关注这个分支的新兴公司与最新的行业动态。我们也在寻找这个领域更多的优秀创业项目。

宋 青