文/南储商务网市场研究部 易树良

供给侧之下的铝将去何方

Where will the aluminum industry go under the supply side reform?

文/南储商务网市场研究部 易树良

铝一直以来深受产能过剩的影响，价格也因此持续低迷。尽管如此，国内产能扩张的步伐从未停歇，2015-2016年国内仍扩建了880万吨产能，2017年仍有500万吨新增产能计划投入生产，70%集中在二三季度投放。与之相较，国外的基本面情况相对乐观。

但今年初以来，沪铝受供给侧改革政策传闻的影响，上涨幅度超过10%。2016年，黑色金属在供给侧改革政策的影响下，各品种价格一度飙升。那在政策影响下，铝能否扭转过剩格局，铝价又能否迎来春天呢？

国外的基本面比较乐观，国外供应会处于一个相对偏紧的状态。2017年国外的新增产能比较有限，主要的产量增幅来自于韦塔丹旗下两家冶炼厂，共计能够贡献产量60万吨。再考虑到美铝在澳洲的铝产有点减产，我们预计2017年国外铝的产量为2727万吨，比去年增加50万吨左右。

国外的消费表现也不错，尤其是汽车轻量化给铝带来了较好的增长点。通过国内外的沟通，大家预计国外铝消费的增速在3%左右，略高于供应的增长速度。所以我们能看到LME库存处于持续下降的过程中。从去年底开始，老外明显感觉到铝期货供应开始紧俏起来。加上市场的炒作、特朗普提高进口关税以及加大基础设施建设投入等因素的影响，现货贸易升水重新开始抬头，目前美国的铝锭现货贸易升水已经上升到220美元以上。

针对美国特朗普提高进口关税以及加大基础设施投入的政策，现在炒作可能为时尚早。……