胡晓琼

摘 要：期货公司资金具有流动性强、金额大的特点，各期货公司如何在保障投资者资金安全的前提下，实现资金使用效益最大化成为期货公司的重中之重。本文首先对期货公司资金进行了界定，然后剖析了期货公司资金面临的风险，包括客户保证金风险和自有资金风险，最后提出了资金风险防范的建议。

关键词：期货公司客户保证金 自有资金 风险防范

中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号：2096-0298（2017）06（b）-109-02

我国期货市场的起步探索阶段起源于20世纪80年代，之后我国期货市场大体经历了初期发展、清理整顿和逐步规范三个阶段[1]。初期发展阶段，市场交易品种、交易所数量以及期货公司数量迅猛增加，然而当时市场监管的制度跟不上迅猛发展的市场情况，期货市场一片混乱；清理整顿阶段，国务院和证监会制定并下发了一系列条例和管理办法，如《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》、《期货交易管理暂行条例》、《期货经纪公司管理办法》等，既为市场参与者提供了行为规范，也为期货市场的监督管理提供了法律依据。国家对此次整顿中保留的三家交易所制定了统一的交易规则，提高了对会员的结算准备金和财务实力要求。逐步规范阶段，主要是围绕投资者合法利益展开的。期货市场建立健全了期货交易保证金安全存管制度、实施了期货公司以净资本为核心的风险监管指标体系、建立了期货投资者保障基金。期货市场的日益成熟和行业规范及制度的完善，在一定程度上降低了投资者的投资风险，然而近几年出现的多起客户保证金被挪用事件，如嘉陵期货挪用客户保证金8000万、华证期货董事长挪用客户保证金4100万，再一次把各期货公司推至到风口浪尖。各期货公司如何在保障投资者资金安全的前提下，实现资金使用效益最大化成为期货公司的重中之重。

1 期货公司资金概述

1.1 期货公司资金概念及特点

相比一般公司而言，期货公司的资金分为客户保证金和自有资金。客户保证金是客户存入期货公司保证金账户、用于期货交易的资金，资金的所有权归客户所有，期货公司不得以任何理由、任何方式占用或挪用客户保证金。自有资金是期货公司为进行日常经营活动所需，可以自行支配使用的资金，如期货公司利用自有资金向交易所缴纳投资者保障基金、会员费用以及进行投资等，资金的所有权归期货公司所有。

1.2 期货公司资金划转原则

根据《期货经纪公司保证金封闭管理暂行办法》规定，期货公司根据业务需要可以在多家结算银行开设保证金专用账户，但必须指定一家结算银行为主办结算银行；期货公司应在主办结算银行开设一个用于保证金封闭圈与自有资金间相互划转的专用自有资金账户。也就是说，在期货公司开立的众多保证金专用账户中，有且只有一个保证金专用账户和一个自由资金账户可以进行资金划转，专用自有资金账户一般为期货公司基本账户。这是期货公司客户保证金和自有资金进行资金划转的唯一渠道，除此之外，客户保证金只能在保证金封闭运行圈内划转，自有资金也只能在自有资金的银行账户之间划转。

2 期貨公司资金风险

2.1 客户保证金风险

客户保证金虽然归属权在客户，但作为期货公司资产的重要组成部分，具有流动性强、金额大的特点。目前，客户保证金的风险主要来源于以下几个方面：一是保证金来源的风险。如客户跨行入金或入金账号与在期货公司的预留账号不一致；不法分子利用期货交易洗钱；若客户以票据方式存入期货公司且出票方和存入方不一致时，如何体现出票方的意愿，也面临着风险[2]。二是保证金的使用风险。如有客户发生穿仓，期货公司没有及时用自有资金进行补充，就存在客户保证金被占用的风险；期货公司或期货公司高管挪用或占用客户保证金用做它用等。三是资金调拨的风险。根据相关规定，除指定的主办结算银行账户和专用自有资金账户可以进行划转外，保证金只能在保证金封闭运行圈内进行划转，对于既有自有资金账户又有保证金账户的期货公司而言，存在着自有资金账户和保证金账户直接划转的风险。

2.2 自有资金风险

期货公司属于金融服务性行业，由于其特具的行业背景以及较强的专业性，使其进行投资具有极大的便利。然而，由于期货行业相对注册资本较低，投资行为成功与否对其资产质量会产生巨大影响。因此，如何在满足资金使用需求的前提下提高资金投资收益成为期货公司需要解决的首要问题。

3 期货公司资金风险防范

3.1 客户保证金风险防范

证监会2006年5月23日下发的《关于登记和上报期货保证金账户和专用自有资金账户的通知》以及2006年6月30日下发的《关于推广期货保证金安全存管工作的通知》中明确提出期货公司保证金账户新增、撤销或变更以及专用自有资金账户发生变更时应及时向保证金监控中心报备，期货公司应该在保证金监控中心报备成功后及时公示相关账户信息，确保客户在第一时间知悉相关情况，从源头上保护客户资金安全。

客户办理出入金时需与期货公司同行转入或同行转出，不能跨行操作，且期货公司保证金账户是在监控中心报备过的账户，客户保证金的进出实时受到保证金监控中心的监控，降低了客户保证金被占用的风险。期货公司发生客户穿仓时应当及时以自有资金补足保证金，不得占用其他客户的保证金。以自有资金补足保证金时，应通过专用自有资金账户调入主办结算银行保证金专用账户。

根据《期货经纪公司保证金封闭管理暂行办法》规定，期货公司根据需要，保证金可以在期货公司保证金专用账户、期货公司在期货交易所所在地开设的专用资金账户、期货公司在交易所的资金账户之间划转。期货公司应该在盘后编制保证金封闭运行表以检验客户保证金是否被挪用或占用，以保证客户的合法权益不受损害。

表1用于检验客户保证金存放银行情况。（1）当日账面金额=昨日账面金额+客户入金-客户出金+划进-划出-手续费（划进、划出是指保证金封闭圈内保证金银行账户之前的划转）。（2）当日账面金额=当日保证金账户银行存款余额

表2用于检验客户保证金在交易所存放情况。（1）当日账面金额=昨日账面金额+划进-划出-手续费±客户盈亏（划进、划出是指期货公司与交易所之间的资金划转）。（2）当日账面金额=当日交易所资金余额

期货公司在盘后把表1、表2编制完成以后，自查客户的保证金使用情况及是否被占用或挪用。方法如下。

（1）期货公司当日客户权益（期货公司结算结果）。

（2）当日保证金账户银行存款余额+当日交易所资金余额-交易所追加结算资金最低余额（期货公司自有资金划入，与客户保证金无关）。

比较（1）和（2）数值的大小，若（1）≤（2），则基本可以判断客户的保证金没有被占用或挪用，若（1）≥（2），则期货公司要引起重视，自查原因，看是由于客户穿仓期货公司没有及时补充自有资金还是期货公司占用客户保证金而引起。期货公司的监管部门如保证金监控中心、证监会等应对期货公司进行监督检查，及时找出原因，弥补客户损失。

期货公司完善内部资金划转审批制度和流程，资金划转做到依凭据调拨，防止随意调拨。期货公司的监督或监管部门加强对期货公司客户保证金的监督和审查。若期货公司保证金结算银行发现期货公司资金的变动异常，应及时上报给保证金监控中心，保证金监控中心查明原因后上报证监会，证监会应对故意挪用或占用客户保证金的期货公司或期货公司高管加大处罚力度，以保护投资者的合法权益。

3.2 期貨公司自有资金的风险防范

完善公司内部投资控制制度体系，规范公司投资流程。首先，投资前应加强对投资项目的调研，出具调研报告，并结合本单位的实际情况制定合理的投资策略；风控部根据投资策略出具相应的风险报告，给出投资与否的建议；公司决策部门决定投资策略是否通过。其次，投资款项的划拨。投资款项的划拨金额、划拨项目等应与投资决策中的信息保持一致，公司内部合规及风控部门应加强对投资款项划拨的监督，防止出现划拨金额、项目等与决策信息不一致。最后，公司投资款项划拨完成后，应实时关注投资项目进展情况，在投资项目出现重大事项时及时做出相应对策，及时止损，使公司损失降至最低。

4 结语

货币资金是企业血液，也是企业管理的核心和命脉。做为高风险行业的期货公司而言，一方面要保持客户保证金和自有资金的独立性，另一方面也要合理调度使用自有资金，建立健全货币资金运作机制和风险防范体系，提高资金使用效率。

本文从期货公司资金角度出发，对期货公司客户保证金和自有资金进行了概念界定并阐述了两者之间的划转原则；剖析了客户保证金存在的来源风险、使用风险、资金调拨风险，自有资金存在的投资风险；建议期货公司可以通过自查及加强外部监管双管齐下的方式加强对客户保证金风险防范，期货公司可以通过完善内部投资审批流程，包括事前调研、事中监督、事后关注来防范自有资金风险。

参考文献

[1] 高伟，李海军.我国期货市场的发展历程与展望[J].金融理论与实践，2009（3）.

[2] 孙吉东，周剑秋，任建华.期货公司财务风险的形成及控制[N].期货日报，2004-07-14.