自上月初开始，橡胶价格快速攀升。本周随着国际油价上涨，橡胶今日午后发力站上20 000元关口，再度刷新3年以来新高。截至收盘，橡胶Ru1705合约报收20 110元/t。

上海成俊橡塑有限公司研投总监范燕文接受第一财经采访时表示：“随着期现套利资金介入，现货价格不断抬高，从而导致可流动资源有限，价差回归的过程需要到明年四五月份；另一方面全球进入落叶期，泰国受气候影响，产出一直不如预期，原料价格跟随盘面水涨船高，终端需求工厂原料库存低，对比其他辅料天胶涨幅不及，后期补货行情依然存在，需求预期良好。”

中信期货高级研究员童长征告诉记者，近期橡胶价格上涨一方面是停割期带来的季节性供应收紧，利多12月橡胶市场，另一方面是重卡、乘用车等下游消费良好，导致了市场近期的强势。

1 进入停割期全球供应短缺

天然橡胶出产国联盟（ANRPC）的数据显示，今年前11个月天然橡胶产量同比增长0.4 %，至1 010.6万t。其中泰国、印度同比分别增长1.3 %和7.4 %；中国、马来西亚则维持下滑态势。

全年来看，数据显示今年ANRPC成员国的天然橡胶供应总量预计为1 080万t，仅较去年略微增长0.1 %。而ANRPC成员国的天然橡胶消费量预计将同比增长4.1 %，至820.4万t。ANRPC成员国占据了全球需求65 %的橡胶需求。

这是橡胶继2014年供应量下降1.9 %，2015年微升0.8 %后连续第三年供应处于低迷状态。

主要原因是作为亚洲橡胶主产国的泰国等东南亚国家这几年一直饱受厄尔尼诺现象困扰，橡胶树产胶量减少，原本每日可割胶20 kg，如今减产至10 kg，割胶期也大幅缩短。此外，由于泰国政府治理侵占山林种植，很多地方的胶农不得不砍掉侵占了山林的胶树。

此外，11月末开始，中国天胶主产区以及东南亚天胶主产国将陆续进入停割期。

就中国而言，国内天胶产量90 %以上位于海南、云南地区，进入12月初国内产区陆续进入停割，到明年2月国内产区全面停割。2016年由于厄尔尼诺效应，国内产区受到干旱气候影响，开割普遍推迟近一个月，整体天胶产量较去年同期大幅下降。前10月中国天胶产量同比下滑7 %。

2 汽车产销良好需求旺盛

除了供应短缺以外，橡胶下游行业需求也较为火热。今年11月，重卡市场共约销售各类车辆8.8万辆，比去年同期的4.67万辆大增88 %，环比今年10月增长26 %。只要12月销量能够达到8.6万辆，2016年全年就能够达到74万辆的规模。

另据中国汽车工业协会数据，2016年11月份汽车产销继续保持增长态势。11月份，汽车产销分别完成301.1万辆和293.9万辆，比上月分别增长16.4 %和10.9 %，比上年同期分别增长17.8 %和16.6 %。产销量创历史新高，本月产销率97.6 %。

汽车产销良好推动了轮胎厂商积极性。截至2016年12月9日，山東地区全钢胎开工率为 72.65 %，国内半钢胎开工率为73.39 %，轮胎开工率高位企稳。

长江证券分析称，未来汽车产销及轮胎等下游需求向好有望继续导致天然橡胶供需偏紧。

轮胎出口反补贴税取消也是胶价上涨的重要催化剂。11月3日，美国海关宣布将不再对进口自中国的卡客车轮胎征收反补贴税，此举有利于中国恢复对美轮胎出口，利好天胶价格。

另有业内人士分析，下游汽车和轮胎消费的平稳也导致橡胶供求紧张预期出现，这使得橡胶价格在旺季反弹后出现期货现货同步走高的走势。

消费需求也推动了库存消耗。截至12月9日，沪胶库存量增加为264 869 t，较8月末减95 899 t。仓单量则比上月同期缩减105 480 t。

截至11月30日，青岛保税区橡胶库存为10.02万t，本月呈现净入库趋势。但与去年同期相比，橡胶库存总量同比大幅下降57.38 %，库存维持低位水平。

长江证券认为，春节过后为轮胎厂的开工旺季，年底至明年一季度下游存在较大的补库需求。未来随着财政支出基础建设的力度加大及治超政策，橡胶消费持续升高将加剧天然橡胶供需短缺。

橡谷智库王海滨则认为，春节过后是轮胎厂的开工旺季，但不一定能让橡胶迎来新一轮的上涨。他告诉记者：“我认为今年的行情对橡胶的透支比较严重，包括轮胎的需求透支比较严重，我相信很快在今年或者明年一季度会被消化掉。此外特朗普的贸易保护主义也已经看到一些端倪了，今天美国对中国的洗衣机惩罚性关税已经出来了。这个意味着明年对中国商品，对中国轮胎这一块并不是一个利好。从周期性影响来看，我认为春节之后，很有可能会出现下跌行情，甚至是暴跌行情，这个我们需要观察。”

天然橡胶价格历史上存在7年涨7年跌的周期，虽然短期市场有些分歧，但是中长期来看，不少业内人士认为2016年天然橡胶的上涨仅仅只是刚刚开始。

（摘自《第一财经》，2016-12-15）