【摘要】完善我国多层次资本市场体系离不开新三板的铺垫，2017年政府报告首提“新三板”，新三板将迎来跳跃式发展，发展迅速的同时新三板市场仍存在许多亟待解决的问题。本文首先回顾了新三板的发展历程，然后分析了新三板现状及存在的问题，最后对新三板未来的发展提出了相关对策。

【关键词】新三板 现状 对策

2017年3月5日上午9时，第十二届全国人大第五次会议拉开帷幕，李克强在报告中点明，国内外形势趋于复杂严峻，世界经济增长低迷，我国发展处在爬坡过坎的关键阶段，经济运行存在许多问题。完善资本市场刻不容缓，还有许多欠妥之处的新三板更应当加快完善步伐。

一、新三板发展历程

为了解决法人股市场STAQ系统和NET系统挂牌公司和从主板退市公司的股份转让问题，2001年我国建立了“代办股份转让系统”，即老三板，其市值和交易规模都非常小。为鼓励中小企业的发展，2006年中国证监会在北京中关村科技园区建立了新的股份转让系统，即“新三板”。2013年1月16日，全国股份转让系统正式揭牌运营。随着2013年底新三板的扩容，新三板挂牌企业数量呈现近乎指数增长，从2013年底的363家上升到2015年底的5129家。2014年8月推出了做市商制度，使得融资相对于之前变得更加活跃，新三板挂牌企业数量增长迅猛，2014年挂牌企业家数为1209家，2015年实现挂牌家数3920家，已经超过了沪深A股数量。

二、新三板发展现状

2016年6月27日，全国股转公司对挂牌公司实施分层管理。即新三板分为基础层和创新层。证监会发言人张晓军曾在16年3月4日例行发布会上表示：“经过两年多的发展，新三板市场规模迅速扩大。实施内部分层有利于实现分类服务、分层监管，更好地满足中小微企业差异化需求，并有效降低投资者的信息收集成本。”张晓军明确的指出了实施分层制度后可以更好的分层监管并且可以给投资者带来便利，改善信息不对称的缺陷。截止2016年底共有10163家挂牌公司，数量过万，2006年至2013年挂牌公司数增长缓慢，2013年新三板扩容之后挂牌公司家数增长迅猛呈指数增长。但新三板上市公司质量仍参差不齐，这将为监管带来挑战，还将影响投资者的信心。如何让广大投资者面对主板和新三板时无心理上的歧视也是新三板目前面临的一个现状。

三、新三板存在的问题

（一）做市商制度與流动性不足

2014年8月全国股转系统首次引入做市商制度，为了解决挂牌股票估值难、流动性不足等问题，然而近几年做市商的提供流动性、价格发现和稳定市场等方面的功能发挥的没有达到预期水平。流动新不足一直是一个头疼的问题，尽管最近分层制度已经实施但是成交量缩水的情况并无明显的好转。例如2015年底的1115只股票做市数仅仅增长到2016年底的1654只股票做市数，再者大部分公司在新三板挂牌后做市股票在交易日内没有成交，俗称“僵尸股”，可以说做市股票成交量没有预期那样发挥流动性功能。

（二）转板机制不畅通

国务院总理李克强曾在去年6月20号表示要建立多层次的资本市场转板机制，可当前的转板机制和真正意义上的有一定差距。目前新三板转板A股市场需要先暂停交易摘牌，然后上市辅导，最后IPO重新上市。这样的转板和传统意义上的新股发行上市并无太大区别。而国际意义上的转板是直接转板，国际上不需要繁琐的重新进行IPO再去转板。所以说我国新三板在转板机制的绿色通道方面尚未完全畅通。

四、新三板发展的对策和建议

（一）推出竞价交易制度，加大监管力度

近期越来越多的创新层企业摘牌退市。很多公司发表声明，表示摘牌是为了公司发展需要。不管何种原因导致摘牌，最根本的原因就是新三板市场流动性不足。如同我在第三个部分中谈到的，传统的做市商制度并没有达到预期的效果，因此不妨借鉴国外发达资本市场实行竞价交易制度，打破交易商的垄断地位增加流动性。同时监管部门应当更加严格监督挂牌公司履行信息披露义务，增强市场透明度有效遏制操纵市场和一些其他欺诈等违法行为，避免一些公司钻了法律的空子。故建议新三板健全监管体系，以信息披露为中心自律监管为主体，加强日常监管同时探索监管模式的创新来促进新三板市场更好的运行。

（二）畅通转板机制同时完善退市机制

我国新三板需要畅通转板机制，为公司进入主板和创业板市场提供绿色通道，如果转板机制不畅通会导致挂牌公司无法去更高层次的资本市场，不仅限制了挂牌公司的发展同时也降低了市场活跃程度和投资者的投资信心。当然在畅通转板机制的同时应该妥善的完善退市机制，退市机制通过对挂牌公司的优胜劣汰来加大竞争程度对新三板的发展起到了很好的促进作用，目前新三板退市方面的问题体现在退市程序繁琐效率低下同时退市表现不够明显，在一定程度上扰乱了市场秩序同时给投资者一种不确定的感觉。因此建议新三板市场尽快的畅通转板机制和完善退市机制以加快新三板发展进程。

五、结语

作为一个起到沟通作用的新三板尽管目前不够成熟但是它处于蓬勃发展的阶段，我国更应当借鉴一些发达的资本市场相关经验，找出国内新三板的不足并积极的想办法改进，尽快完善新三板。

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作者简介：徐玲（1997-），女，汉族，安徽明光人，安徽财经大学金融学院本科在读学生，专业：金融学。