2016年，经济学界围绕中国经济是否有滞胀的风险展开了激烈的争论。中国两大物价指数CPI（消费者物价指数）和PPI（生产者物价指数）在2016年的显著变化让这场争论更加富有戏剧性。随着PPI从通缩快速走向通胀，越来越多的分析开始担心生产资料价格上涨会最终引起终端消费品价格的上涨，引起CPI通胀，这便是“滞胀论”的观点。然而，2017年刚刚公布的2月份中国CPI通胀大幅下跌到0.8%，这使得反对者高呼“滞胀论”杞人忧天。究竟孰是孰非？为什么大家要纠结中国经济到底是否有滞胀的风险？我们对价格这个信号真正应该关注的地方在哪里？

“滞胀”描述的只是价格

上涨的原因而不是结果

大家对滞胀的争论和关心，恐怕除了因为经济上的分析以外，还因为滞胀这个词不讨人喜欢。一说起滞涨，脑海中出现的画面便如主流经济学教科书中定义的那样：物价上涨，经济增长停滞，央行不得不收紧货币政策控制物价，经济遭遇更严厉的打击，等等。事实上，滞胀这个概念的提出并不是用于描述经济表现的结果，而是用于说明某一种物价上涨的原因。我们用最基础的宏观经济学总需求总供给理论便可以简单解释清楚。假设经济中每个人的需求可以加总，成为这个经济体的总需求；同时假设经济中每个企业的生产供给也可以加总，成为这个经济体的总供给。对需求而言，产品价格越高，需求越低；而对供给而言，产品卖价越高，企业愿意生产越多。需求曲线和供给曲线交汇表示总供给等于总需求，市场出清。……