南京师范大学商学院 韦 畅

高管外部薪酬差距、社会网络与过度投资行为研究
——基于我国上市公司经理人市场的经验证据

南京师范大学商学院 韦 畅

选用2010-2013年我国深沪A股上市公司为样本，从经理人市场视角出发检验了企业高管外部薪酬差距与企业过度投资之间的关系。研究结果发现高管外部薪酬差距与过度投资呈负向相关；进一步研究高管的社会网络嵌入程度对此关系的影响，结果发现高管的社会网络嵌入水平在一定程度上加剧了这种关系；同时通过行业竞争性视角发现在在竞争性强的行业上述规律才成立，在竞争程度低的行业上述规律不显著。

外部薪酬差距 过度投资 社会网络 经理人市场

一、引言

知识经济时代，企业最有价值的资产是知识，企业的竞争最终将会是对知识的竞争、人才的竞争，如何留住企业内部的人才对企业的经营与发展至关重要。与此同时，企业的持续发展不可避免的要依靠投资，投资决策的正确与否会深刻地影响企业今后生产经营活动。已有大量研究发现对管理层激励能够有效影响投资行为，但关于投资效率的文献多数还是从委托代理角度去研究如何通过适当的激励有效减少代理问题从而提高投资效率，即减少代理人为了自身利益最大化而进行的不当决策；这样假设的前提是往往把经理人当作完全理性人来看待，即经理人知道所有信息并且如何做投资决策对自己最有利，而事实上很多时候公司高管信息收集是不完全的，并且他们各自的个性与兴趣特点也是异质的，因此很可能做出非理性的投资决策。……