李 群，刘 涛,b

(中国社会科学院 a.数量经济与技术经济研究所，北京 100732； b.研究生院，北京 102488)



供给侧结构性改革背景下企业经营状况与企业杠杆率关系研究
——以重庆企业为例

李 群a，刘 涛a,b

(中国社会科学院 a.数量经济与技术经济研究所，北京 100732； b.研究生院，北京 102488)

降低杠杆率是供给侧改革的主要任务之一，提升企业经营水平是降低非金融企业杠杆率水平的重要手段，也是培养经济新动力的前提条件。通过分析重庆市经济增长指标和TFP增长率同重庆上市企业整体杠杆率水平，研究杠杆率和宏观经济指标与技术进步率之间的关系。在此基础上建立动态面板模型对重庆部分具备代表性企业的杠杆率水平同企业经营相关指标进行定量分析，综合得出降低杠杆率对经济宏观和企业微观的影响。

动态面板模型；杠杆率；供给侧结构改革；重庆

一、引言

降低杠杆率是当前供给侧改革五大任务之一，也是和降低系统性风险最为紧密相关的任务。杠杆率作为风险资本管理和资本充足率监管的有效补充，是衡量一个地区经济安全稳定的重要指标。2013—2015年是中国三期叠加状态较为明显的一个时期，特别是前期大规模经济刺激政策消化压力较大。杠杆率指标同房地产去库存、过剩产能消减、降低企业经营成本密切相关，同时又相互制约。

IMF公布的2015年《全球金融稳定报告》显示，主要新兴市场经济体企业债务水平急剧上升，报告认为杠杆率大幅度提升的原因是更为宽松的金融条件而非经济基本面改善。……