陈彬楠

(西南财经大学金融学院 四川 成都 611130)



人民币汇率变动对中国贸易收支影响的实证研究

陈彬楠

(西南财经大学金融学院 四川 成都 611130)

汇率的升值或者贬值可以通过一定的传导机制影响一国的贸易收支，进而影响到一国的经济发展。本文的研究目的在于检验人民币汇率的波动对我国贸易收支的影响，选取了1994年10月到2015年12月的相关月度数据，在此基础上进行了相关检验，研究人民币汇率波动对中国贸易收支的影响。

汇率；进出口；人民币；贸易收支

一、引言

在当前经济全球化的背景下，中国整体经济在以一个较高的速度增长，在2010年GDP总量首次超越日本成为世界第二经济大国。中国的对外开放程度随着加入世界贸易组织之后进一步加深，与全球经济融合程度也不断提高。这样就使得人民币汇率的变动对贸易收支的影响愈发显著。近几年全球经济整体增长速度较为缓慢，特别是一些发达国家和地区面临巨大的通货紧缩压力。

本文将对中国近二十多年，特别是在2005年我国进行了第三次汇率制度改革之后，人民币汇率变动对中国贸易收支的影响进行研究具有十分重要的意义。

二、人民币汇率与贸易收支的走势分析

自从2005年人民币汇率改革以来，人民币持续升值。2008年受全球金融危机的影响，美元迅速贬值，世界经济状况每况愈下。面对严峻的世界市场，中国政府为了稳定国际收支以及国内金融市场，采取了一系列措施，在一定程度上缓解了人民币的快速升值。

自从我国实行改革开放政策以来，我国与世界各国的磨合度越来越高，这也带动了我国对外贸易的迅猛发展。与此同时，我国通过实行出口导向政策，大大地促进了我国商品的出口量的持续扩大，成为对国际贸易有着重要影响力的国家。虽然在改革的初期，我国进口额大于出口额，即呈现贸易逆差，但是随着进出口贸易的迅速发展以及改革开放的进一步深化，逐渐呈现贸易顺差。

三、人民币汇率对贸易收支影响的实证分析

(一)实证模型

本文将实证模型设定如下：

LnBA=β0+β1LnFGDP+β2LnCNGDP+β3LnREER+β4D+μ

其中，BA为贸易收支余额，FGDP为外国实际收入，CNGDP为国内实际收入，REER为实际有效汇率，D为虚拟变量。

对于该模型有以下几点需要说明。首先，由于我国进出口量、实际有效汇率的月度数据之间相差较大，所以需要采用对这些数据进行对数化的调整，使得数据间的差距不会太大。其次，模型中的D为一个虚拟变量，用来捕捉中国在2005年进行汇率改革对于贸易收支的影响。汇率改革前记为0，改革后记为1，即2005年之前为0，之后为1。汇率改革对我国进出口贸易发展有重要的影响，但实际情况如何，有待用数据的验证来说明。最后，与中国发生贸易往来的国家众多，本文将选取贸易量较大且具有代表性的国家——美国的GDP来近似表示外国的经济发展水平。

(二)实证结果

本文实证研究的数据来自于商务部、海关总署、IMF等网站。本文利用1994年10月到2015年12月之间实际有效汇率、我国贸易收支额、国内外GDP等数据进行计量分析。

对本文假定的模型进行回归分析，得到如下的回归结果。

LnBA=-16.48039+4.888821LnFGDP-1.839463LnCNGDP+0.792612LnREER+1.343049D+μ

从上面的回归结果中我们可以发现，中国贸易收支对于美国的经济状况、中国国内经济状况、汇率以及2005年的汇率改革的系数分别为4.888821、-1.839463、0.792612、1.343049。从系数的绝对值来看，外国实际收入以及中国的实际收入对贸易收支的影响较大，且当外国收入增加1单位时，我国贸易收支将会增加4.888821单位，改善了我国的贸易收支状况；而当我国实际收入增加1单位时，我国贸易收支情况将会恶化1.839463单位。值得关注的是虚拟变量D的系数为1.343049且为正，这表明2005年的汇率改革给中国贸易收支带来了正面的影响，且影响效果明显。其次，实际有效汇率的系数为0.792612，且为正，表明当人民币贬值时，会改善我国的贸易收支状况。

四、结论

本文以1994年10月到2015年12月的相关数据为样本，对所获得的数据进行实证分析，得出以下结论：

第一，通过ADF检验发现，变量序列LNBA、LNGDP、LNREER等时间序列是非平稳的。因此对这些序列进行一阶差分，然后再进行ADF检验，根据检验结果得出这些序列均为一阶单整序列，并且解释变量与被解释变量之间可能存在长期均衡的关系。

第二，协整检验表明，我国贸易收支与世界不同国家的经济发展水平、汇率等之间存在着长期的均衡关系。根据本文假定模型对相关数据进行回归分析，当美国的GDP每增加1%，中国贸易收支将增加4.888821。因此，除了中国自身因素的作用外，世界上其他国家的发展情况对于中国贸易的发展也会产生重大的影响。引入虚拟变量D，从回归分析系数可以看出，2005年中国汇率改革对于中国贸易收支有着重大的影响。

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陈彬楠(1993.10-)，男，汉族，浙江宁波，研究生在读，西南财经大学金融学院。