潘亦纯

公司质地良好、增长预期稳定、买入合理价格，“简而言之，就是买入相对风险小一点的成长股，往往这种公司向上拓展的可复制性会更强。”胡涛说

GARP策略的核心思想，是淡化择时与仓位，通过选股来为投资者获得超额收益，是“全天候”投资思想的核心组成部分。在这种策略下，基金的投资成败几乎完全取决于择股的成败。显然，这对基金经理而言，并非易事。

聚焦成长性投资机会是嘉实基金长期以来保持的一个“传统优势项目”，但由于成长股往往也具备不小的风险，“买入低风险成长股”的策略应运而生，这也便是嘉实基金股票投资部GARP策略组组长、嘉实优质企业基金经理胡涛眼中的GARP策略。

“简而言之，就是买入相对风险小一点的成长股。往往这种公司已经具备了一定实力，向上拓展的可复制性会更强。”胡涛说。

胡涛向《投资者报》记者透露，在其自下而上的选股过程中，是在综合衡量三大因素下进行的买入；并且重仓“错杀股”也是其GARP策略下的一个重要法门。

细细衡量三因素

嘉实优质企业的定期报告显示，胡涛的交易频率不高，一两年内重仓股的变化情况也不大，换手率颇低。因此这就意味着，对胡涛这种基金经理来说，选择股票必须慎重。“首先要考虑的因素是公司质地一定要特别好。”胡涛开门见山地说，这里面又分三个层次，一是公司管理层要比较优秀，二是公司历史记录要很好，并且增长具有持续性、业绩并未出现过大起大落的现象，更未出现过欺骗投资人的情况——这点很重要；……