潘亦纯

不爱打德州扑克的嘉实基金经理胡涛在投资上也特立独行，他不择时、高仓位，却在股灾中回撤很小，长跑业绩突出，他的秘诀就是践行GARP投资策略

2009年，嘉实基金在业内首创“全天候，多策略”投研体系，始终坚持“深度、价值、前瞻”的基本面研究驱动投资业绩的投研文化。投研体系以大船结构为基础不断升级，目前已形成逾20个投研策略组。作为嘉实最早成立的策略组之一，GARP策略组是嘉实“全天候、多策略”投研体系重要且经典的一环。

谈及GARP策略，不由得让人想到彼得？林奇。凭借GARP策略，彼得？林奇交出了13年平均年化29%回报的惊人成绩单，管理的共同基金规模从2000万元增至140亿元，他也被称之为“股票天使”。

做GARP的拥护者不难，但践行者寥寥，即使在机构投资人之中，真能做到淡化择时和仓位变化，注重投资标的质地及长期稳定增长预期的投资方式，也少之又少。嘉实基金公司GARP策略组组长、基金经理胡涛就是这么一位“独行侠”：就像在生活中不热衷于德州扑克，在投资中他也从不以波段性操作去博弈短期收益。但时间证明，迎合市场风格的打法可能得来一时之胜，但未必长期有效，而GARP策略却是长久制胜之匙。

Wind统计显示，截至2017年3月14日，胡涛管理的嘉实优质企业期间，任职年化收益率高达23.23%，2015年以来其净值增长率也高达57%。这也意味着，胡涛所践行的GARP策略在A股不仅适用，且效果极佳。

GARP策略的有效性

所谓GARP（Growth At Reasonable Price）策略，是指以合理价格买入长期优质潜力成长股，选择的投资标的更看重公司质地是否优秀，是否能够保持长期稳定增长预期，以及股票估值是否合理。……