临近一季度末，货币市场资金面趋紧，市场利率有所走高。今年以来，公开市场操作中标利率多次抬升，引发了一些担忧。人们担心，货币市场利率上行会冲击实体经济，使融资难、融资贵现象更为突出。

“我国社会融资结构中近70%仍是银行贷款，市场利率中枢的抬升并不会显著提高实体经济的融资成本。”招商证券宏观主管谢亚轩认为，一般来说，货币市场利率走升，企业债券发行利率、票据发行利率等直接融资工具确实将受到显著影响，但是，银行贷款这一间接融资方式受影响的幅度则较小，这意味着实体经济融资成本的高低仍受基准利率而非货币市场利率的影响。

中国民生银行首席研究员温彬也持同样的观点，他认为，与美国的最优贷款利率跟联邦基金利率挂钩不同，我国货币市场、债券市场、信贷市场尚未形成有效的利率联动机制。虽然今年以来，MLF、逆回购、SLF等政策利率先后上调，但1年期的贷款基础利率（LPR）始终保持在4.3%的水平不变。“我国的贷款利率正是与LPR挂钩的，这也就意味着货币市场利率如上海银行间同业拆放利率（Shibor）并不和银行贷款利率直接挂钩，因此，货币市场利率的走升不会直接传递至信贷市场。”

从外部因素来看，去年四季度以来，海外经济有所改善，特别是美联储在去年12月和今年3月两度加息，美国国债收益率带动全球收益率曲线上移。我国经济也出现一些回暖迹象。受内外双重因素叠加影响，货币市场利率走升。……