近日，中国神华在2016年年报中表示，拟派发2016年度末期股息现金0.46元/股，共计90.49亿元；派发特别股息现金2.51元/股，共计499.23亿元，神华此次累计派发590.72亿元。按照公布股息分派方案日当天股价计算，中国神华股息率达17.8%。受高股息率分红影响，中国神华股价短时间内出现大幅上涨。

中国神华高分红实现了三方共赢。对企业来说，通过高股息率和稳健的分红政策成为蓝筹股标杆，吸引了大量投资者的关注；对大股东来说，可以通过得到的巨额现金进行兼并重组；中小股东则获得了高股息率和方案公布后股价上涨的双重收益。

实际上，高股息率策略在海外成熟市场已经广泛运用，运用此策略最著名的莫过于比肩彼得·林奇的美国明星基金经理约翰·聂夫。数据显示，1964年至1995年，约翰·聂夫在执掌温莎基金长达31年的时间里，投资组合增长55倍，平均年复利回报率为13.7%，平均超过市场收益3.15%，而温莎基金7大选股策略之一就是高股息率，年均3.15%的超额收益中2%来自于股息收入。

高股息策略在A股也普遍存在。华创证券统计显示，2005年至2006年12年间，上证50红利指数复合增长9.6%，跑赢上证综指0.5个百分点。但自2008年国际金融危机以来，7年间上证红利指数复合增长0.06%，跑输上证综指1个百分点以上。

有分析人士认为，在后金融危机时代，高股息策略特别是大额现金分红并不一定能带来超额收益。部分原因在于现金分红如果没有股价配合上涨，并不会给投资者带来收益，反而会因为扣除红利税带来部分折价。……