内蒙古广播电视大学 温哲

企业收缩性资本运营方式研究

内蒙古广播电视大学 温哲

收缩性资本运营是企业收缩型战略在资本方面的体现，在当前的经济形势下探讨此问题具有很强的现实意义。本文选取采用资产剥离、公司分立、分拆上市、股份回购等四种不同收缩性资本运营方式并取得成功的典型案例，分析其经验与不足，以求为我国企业的收缩性资本运营提供借鉴。

收缩性资本运营 资产剥离 公司分立 分拆上市 股份回购

一、企业收缩性资本运营的主要方式

（一）资产剥离方式

（1）背景。长虹作为我国家电行业的领军企业之一，一直密切关注着数字家庭网络技术的研发和发展。2005年，长虹控股美菱电器，完善了自身产业链条。与此同时，美菱电器作为上市公司，也为长虹融资增添了新渠道，并可以协助长虹进一步进行内部资源整合。

2004年，由长虹与朝华科技共同组建的四川长虹朝华信息产品有限责任公司成立。2005年，长虹又成立了国虹通讯数码集团有限责任公司进军手机领行业。2006年，长虹通过竞拍获得长虹朝华其他部分股权，并更名为长虹佳华。至此，长虹构建立并完善了其信息产业布局。

2001～2004年，APEX发生财务危机，无力偿还贷款，作为长虹的合作企业，由此导致长虹4.61亿美元债权无法收回。2008年度，报表显示长虹应收账款（APEX）为27.18亿元，但APEX仅剩账面净值4.27亿元。

2006年，四川长虹与长虹集团共同出资1亿元成立深圳长虹，然而，深圳长虹一直未能达到投资预期。……