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摘要：资产证券化通过增加市场的流动性影响资产价格波动，进而从不同方面对金融体系产生冲击影响金融稳定。文章在分析这一逻辑关系的基础上，指出供给侧结构性改革为资产证券化这一金融创新提供新的发展机遇。提出利用资产证券化技术推进供给侧结构性改革，促进经济转型升级，同时维护金融稳定的政策建议。

关键词：供给侧结构性改革资产证券化资产价格波动金融稳定

我国供给侧结构性改革为资产证券化创新提供了历史性机遇，但资产证券化通过增加市场的流动性影响资产价格波动，进而从不同方面对金融体系产生冲击影响金融稳定。我们应该科学推进资产证券化，促进金融供给侧结构性改革，既为经济转型升级提供金融保障也有效维护金融稳定。

一、资产价格波动与金融稳定的关系

（一）资产价格波动影响金融稳定的银行体系渠道

1资产价格波动通过银行信贷渠道影响金融稳定。信用扩张、资产价格泡沫和金融稳定之间存在着复杂的内在联系。Allen 和Gale （2000）认为资产价格泡沫形成的重要原因是银行信贷的不确定性，银行信贷扩张就会导致资产价格上涨，而当银行出售其风险资产来解决流动性的时候其信贷供给就会下降，从而造成资产价格不断下跌，金融系统性风险就会加速扩散①。王晓明（2010）研究认为造成资产价格大幅波动主要动因是银行信贷资金过度介入房地产市场和股票市场，而有效平抑资产价格波动的关键是保持银行贷款增长率的均衡②。……