张 楠，段绍甫

(中国有色金属工业协会，北京 100814)

2016年中国铜行业分析与2017年展望

张 楠，段绍甫

(中国有色金属工业协会，北京 100814)

2016年是供给侧结构性改革关键之年，尽管整个铜行业面对诸多不利因素的影响，但是铜行业发展总体呈现向上格局。本文介绍了2016年中国铜行业的发展状况，分析了其行业发展的运行特点和存在的问题，在此基础上，对2017年铜产业发展做了展望并做出了预测，认为2017年电解铜产量仍呈增长态势，企业经济效益略好于2016年，但持续回升的压力依然较大。

铜产业；电解铜；铜价格；供给侧结构性改革

2016年是“十三五”开局之年，也是供给侧结构性改革关键之年，尽管面对全球宏观经济增长持续低迷、中国经济面临下行压力、供给充裕与需求乏力以及“黑天鹅事件”不断发生等诸多不利因素，但铜行业总体呈现向上格局。精炼铜产量保持增长，企业经济效益逐步改善，行业运行总体保持了平稳态势。

1 2016年铜行业运行分析

1.1 产量继续保持增长

根据国家统计局统计显示，截至2016年11月，电解铜累计产量达到768万t，同比增长7.39%，预计全年电解铜产量将超过800万t，增幅在6%。从地区看，安徽、江西、山东等省的产量均超过100万t，继续巩固铜产业大省的地位。从增长幅度看，河南、湖南、西藏等省、区产量增长较快，主要得益于这些地区的冶炼项目的达产。另外，2016年1～11月全国铜精矿含铜产量达到167万t，同比增长10.16%，增长幅度也是近5年来较高的水平。

1.2 冶炼企业经济效益明显好转

根据国家统计局统计显示，2016年1～11月1781家规模以上铜产业实现销售收入1.7万亿元，同比增长1.97%，占有色金属销售收入总额的35%；实现利润449亿元，较上年同期增加了43亿元，占有色金属利润总额的31%。从行业利润分布看，主要集中在下游加工行业，2016年1～11月实现利润总额303亿元，同比增长1.6%，占铜产业利润总额的67%。而冶炼行业得益于加工费的提升，效益也出现了明显的上涨，2016年1～11月实现利润总额116亿元，同比增长55.3%(图1)。

1.3 铜产业投资持续回落

截至2016年1～11月铜产业完成固定资产投资额884亿元，同比下降2%，占同期有色金属完成固定资产投资额的15%。其中，铜冶炼固定资产投资同比下降20%，加工投资继续保持增长，增幅为8%(图2)。

图1 2016年铜行业利润柱状图

图2 2016年铜行业完成固定资产投资情况

1.4 精炼铜进口增速放缓，出口大幅增加。

根据海关统计，2016年前11个月铜进口贸易额达474亿美元，同比下降8.3，出口贸易额达47.3亿美元，同比增长6.5，贸易逆差426.7美元。其中进口精炼铜326万t，同比增长0.43%；进口铜矿1538万t，同比增长30%。出口精炼铜39.6万t，同比108%(表1)。

表1 2016年1～11月有色金属出口情况

1.5 铜价格先抑后扬，市场对价格的分歧加大

从价格走势看，2016年前10个月，铜成为表现最差的金属，价格走势远弱于其它品种。截至2016年10月31日，当日LME铜收盘价4861美元/t，较年初开盘价格仅上涨了3%(图3，表2)。而同期电解铝价格上涨15%、锌价上涨了52%、铅价上涨了15.3%。而进入11月后，通胀预期、美国大选、市场情绪等一系列的因素的推动下，铜一跃成为表现最好的金属之一。11月28日盘中价格曾达到6 000美元/t。但随着铜价格的走高，市场对价格的分歧加大。

图3 近两年LME铜价走势图

表2 2010～2016年LME和SHFE期铜年度平均价

LME(美元/t)SHFE(元/t)当月期铜三个月期铜当月期铜三个月期铜2010年7534755059225592962011年8820883466010657572012年7950794657348573182013年7326734953165529802014年6859682548935483382015年5501549340633405842016年486348673815238203

资料来源：SHFE、LME。

2 2016年铜行业运行特点和问题

2.1 铜价格波动更为复杂

铜具有较强的衍生金融商品属性，各国货币政策的分化将引发铜在金融市场价格的波动，进而弱化供需基本面价格的影响，使得价格波动更为复杂，企业投资和生产决策难度加大。从今年铜价波动看，如果说前三季度价格的回升是对基本面的一个修正或是对“供给侧结构性改革”成果的一种反应的话，三季度的上涨则更偏向于宏观面和资金面的推动。

2.2 供需矛盾尚未得到根本性缓解

2016年国内大部分骨干铜企业积极响应了供给侧结构性改革号召，纷纷缩减年度产量计划，但收效甚微。预计2016年全年精炼铜产量增长幅度超过6%，高于整体有色金属产量增长幅度。虽然铜终端消费也出现了一些亮点，比如房地产销售面积、电力投资的超出预期，汽车、家电产量的回升都促进了铜的消费增加，但是需要明确的是铜需求增速高峰已过，未来低增长格局难有大的改变，产量增长幅度高于消费增幅或成为一种“新常态”。

2.3 企业融资难问题仍然突出

近两年，央行已经几次降准、降息，但并没有完全传导到实体经济，大量资本“脱实向虚”倾向严重。从行业整体看，企业融资难、融资贵的问题仍未得到解决，且有越演越烈的态势。资金困难情况已经由民营加工企业扩大到国有地方企业。另外铜矿业投资出现下滑，矿业投资下滑一方面反映近年来矿业的不景气，另一方面没有新的资源可供开发也是不得不面对的现实。

2.4 全球化进程出现减缓迹象

从英国脱欧、美国大选可以看出逆全球化思潮开始抬头，给全球贸易和经济带来了更多的不确定性，种种迹象表明这些变化正逐步影响着铜市场。尤其是美国新一届政府提出刺激经济的四大抓手，“大兴基建”、“降低税负”、“产业回迁”、“贸易保护”。其中，1万亿美元的基础建设投资对于铜产业来说无疑是偏正面的，如果能够真正落实并实施，将会带动全球对铜等金属的需求。而减税、贸易保护、产业回迁则对中国的铜产业的发展将产生负面影响，主要表现在出口产品竞争力削弱和投资流向美国导致国内对铜等金属需求的进一步放缓。

3 2017年展望

3.1 世界经济在诸多不确定性中前行

从全球经济环境看，IMF在2016年10月份的《世界经济展望》报告中，预计世界经济增长将加快到3.4%，总体上预估2017年全球经济将出现适度反弹，改变2016年增长乏力的态势。但2017年世界经济运行也存在着诸多不确定性，比如美国新一届政府的经济政策方向是确定的，但是究竟如何实施，是不确定的。另外2017年法国、德国等国将面临大选，从目前形势看对欧盟经济政策持强烈怀疑态度的党派在政治上继续得势也大大增加了2017年欧洲经济形势的不确定性。

3.2 国内经济稳中趋好

从国内经济来看，国内当前仍处在“三期叠加”阶段，下行压力依然存在，预计2017年GDP增速均或将略低于2016年。但国内经济运行总体向好的趋势没变，尤其是供给侧结构性改革成果已经初步显现，结构调整出现积极变化。

3.3 有色金属工业实现平稳筑底，但回升仍需时日

经济增长速度放缓和需求结构的变化将使铜产业的发展迎来重大转折。当前产业正朝着优化存量、控制增量、主动减量方向发展，但有效需求和有效供给不足依旧并存，环境与资源约束依旧突出，推进供给侧结构性改革、提质增效任务依旧艰巨。

预计2017年电解铜产量仍呈增长态势，企业经济效益略好于2016年，但持续回升的压力依然较大。

Analysis of the copper industry in 2016 and outlook in 2017 in China

ZHANG Nan, DUAN Shaofu

(China Nonferrous Metals Industry Association, Beijing 100814, China)

The year 2016 is the key year of supply-side structural reform. Although, the copper industry which faces the disadvantage situation, but the development of the copper industry went upward in China. The authors introduce the development of the copper industry, and analyze the characteristics of the it’s industry development. Based on that, the authors who prospect the future development of the copper industry and deliver the copper industry forecast，as follow: electrolytic copper production maintains the fast growth in China in 2017, and economic performance of the copper enterprises in 2017 is better than in 2016, but increasing pressure is more powerful still.

copper industry; electrolytic copper; copper price; supply-side structural reform

2017-01-15

F407.1

A

1004-4051(2017)02-0013-03