〔摘要〕 “入篮”后，人民币如何在“储备货币竞争”中站稳脚跟？“不可回撤义务”不仅意味着与入篮前相比不能有大的倒退，更意味着自觉与SDR的制度设计初衷相一致。因此，中国相应的货币政策需要持续符合不断发展的“可自由使用货币”标准，更应主动向 “储备资产”标准靠拢。这意味着须承担更多的“市场化责任”，可以通过加强货币互换、建立人民币清算银行、外汇期货交易平台、推动债券市场发展等路径逐步增强人民币“储备资产”属性，从而进一步提升人民币作为交易货币、储备货币的职能和地位，持续推动人民币国际化向纵深发展。

〔关键词〕 SDR；不可回撤义务；篮子货币；可自由使用货币；“储备资产”标准

〔中图分类号〕DF962 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕1000-4769（2017）01-0068-07

IMF宣布从2016年10月1日起，人民币作为除美元、欧元、日元和英镑之外的第五种货币正式加入SDR。这是中国经济融入全球体系过程中的重要里程碑，也是对中国近年来在改革货币和金融体系方面所取得的进展的认可。与此同时，人民币入篮后，其汇率水平将直接影响SDR定值价值，进而对全球金融体系产生传导效应，人民币汇率问题面临更加直接而多元的压力。

审视2015年入篮过程中IMF执董会关于SDR定值框架采用了两个货币选择标准：（1）这些货币是过去五年内货物和服务出口额位于世界最前列的基金组织成员国货币；（2）这些货币须符合《国际货币基金组织协定》（以下简称《协定》）第30条（f）款的可自由使用货币标准（Free Usable Criteria，简称 FU标准）。虽然该审查机制并没有对人民币汇率形成机制、可兑换进程等提出要求，但人民币入篮后所承担相关使命和义务较现在水平不应该有明显的回撤，回撤则意味着人民币可能不再符合SDR篮子货币标准，从而存在被退出风险。……