刘贵浙

经过二十多年成长仍未长大的中国证券行业，除了面临金融混业和金融行业对外开放的冲击之外，还面临着互联网金融带来的威胁与机遇。

中国的金融改革正值互联网大潮的兴起，在互联网技术和模式创新的推动下，中国的传统金融效率、交易方式甚至整个金融架构都将发生深刻的变革，有望带动金融行业的整体提升。但野蛮生长、缺乏监管的互联网金融也暴露出许多问题。

证券行业是重要的金融行业之一，证券公司的业务和收入来源主要有：经纪业务、自营业务、投行业务、资管业务和融资融券业务。互联网金融主要针对零售客户，对证券公司传统业务的冲击主要集中在零售客户占绝对地位的经纪业务上。而这正是证券公司最主要的收入来源，2014年全行业120家证券公司经纪业务收入占比达40%。

市场准入放开

在监管部门的呵护下，我国券商一直享受着准入保护。证券公司是唯一的交易所一级会员，机构和个人投资者均需通过证券公司从事股票、期货等证券的交易；证监会早已停止新增营业部的审批，现有证券公司的营业部相当于受到了准入保护。但这一情况正受到各方面的冲击。

首先，金融混业逐渐推开，未来银行、保险等金融机构也可能获得证券从业牌照。其次，金融行业的对外开放进一步推进，根据中国加入WTO的承诺，中国需要充分开放金融行业。尽管这一进程推进得极为缓慢，但却是不可逆的趋势。……