2016年基金排名战的打法开始生变，从“比谁涨得多”变成“比谁跌得少”，减仓防御、保全胜利果实成为不少基金经理的选择。

相较往年年终基金公司激烈的业绩争夺，2016年年末恐略显尴尬，一方面大批委外定制基金由于巨额赎回，无形中抬高了部分基金业绩，扰乱了基金业绩榜单排名座次。另一方面，年末股市震荡外加债市大跌的双煞局面，也令基金公司不敢贸然加仓冲刺 ，保住收益成为眼下的重中之重。

巨赎扰乱业绩榜座次

每当步入年末，公募年终业绩排名战都会成为业内关注的焦点，各类型基金三甲的归属也备受期待。不过，纵观2016年各类型产品的业绩榜冠亚军归属却似乎难有太多惊喜，不少产品受巨额赎回影响业绩被动抬高，早已稳坐冠亚军席位，悬念不大。

数据显示，混合型基金业绩榜单中，就有不少因巨额赎回，计入赎回费后业绩被抬高而名列前茅的产品，多只混合型基金产品年内收益率超50%。截止到2016年12月21日，混合型基金业绩榜前三名分别是国泰浓益灵活配置混合C、国泰安康养老定期支付混合C和易方达新益灵活配置混合E，2016年以来收益率分别高达91.94%、87.23%和59%。

不过，上述混合基金业绩榜三甲，均是因曾在某交易日出现大额赎回，计入赎回费后，收益率飙涨所致。

此外，混合型基金榜单中，不少次新基金公司也凭借旗下基金巨额赎回导致的业绩暴涨而有幸挺进收益榜前列。如2016年11月11日刚刚成立的前海联合新思路混合C，成立以来至今收益率已经超过50%，达到56.6%，而该基金实际上是在11月17日净值飙涨，收益从2016年11月16日的10.3%暴涨至11月17日的62.4%。但11月18日-12月21日期间，该基金却没能延续收益上涨的趋势，反而亏损了3.51%。而新沃基金管理有限公司旗下，2016年9月22日新成立的新沃通盈灵活配置混合也是如此，成立后不久即出现单日净值暴涨的现象，在9月26日当天实现收益率上涨35.5%，截至12月21日，新沃通盈灵活配置混合以41%的收益率在混合型基金排名榜上排名第7位。

除了混合型基金外，在债券型基金和货币型基金类型上也存在着因基金遭遇大额赎回导致产品收益被动抬高的现象。如永赢双利债券A，11月1日单日净值暴涨177.29%。

“2016年以来，大批委外定制基金涌现，公募基金规模与日俱增的同时，也出现了一些乱象。其中最明显的莫过于因为机构发生巨额赎回，导致基金单日净值飙涨，而打乱了原有基金业绩榜靠主动管理能力排座次的情况。因此也建议投资者在选择申购绩优基金时应关注产品长期业绩。”北京一家资深基金分析人士指出。

股基前三名“暗中较劲”

与以往不同的是，2016年排名靠前的基金并没有在年底力争净值再上一层楼，而是老实地进行减仓以便保存胜利果实，究其原因，自然是当下A股充满了不确定性。

从2016年11月底以来，在A股市场的行情变化下，股票型基金前三名也是经常易手，近期的股债双杀更是让不少基金经理感觉年底操作压力增大，与其调仓博取超额收益不如减仓保存收益。

对于排名战遭遇的市场新环境，一只目前排名前十位的股票型基金基金经理感叹说：“最近自己基金的名次又上升了两位，但不是因为重仓的股票涨得好，而是比别人跌得少一些。”多位绩优基金经理表示，近两周已降低仓位。他们的共识是，在当前市场环境下，防御为先，保住胜利果实是第一要务。

上海某混合型基金经理透露，前期在相对高点减持了一些涨幅较大的股票，把仓位降了下来。从债市情况看，目前资金面紧张程度超出预期，对元旦前股市的行情没有太多期待，不急于出手买入新的品种，而是先观察一段时间，等待合适的买点。辛辛苦苦一年，涨幅最大的股票型基金也才不到20%的收益，可从跌幅榜上看就不是这样了。截至2016年12月16日，跌幅超过20%的基金达到了32只，其中超过30%的有4只。

对于规模排名，各大基金公司都严阵以待。“年底冲规模已经成为基金业内的规定动作。”一位业内人士透露，传言有的基金公司给渠道的营销奖励达到万分之八，万分之三至万分之五是常态，与目前基金管理费收入相比，这一激励水平很高。

债基收益缩水

偏股基金近期基本“装死”，而债券基金则遭遇了罕见的下跌行情。据悉，从2016年10月下旬开始债市进入熊途，短短一个多月的调整，债市跌幅巨大。中债财富总指数在10月24日创出新高，之后快速下跌，截至2016年12月16日，区间跌幅已达3.73%。

数据显示，纳入统计的1146只债券型基金自2016年10月25日以来区间跌幅平均达到2.45%，其中，397只债基区间跌幅超过3%，更有62只区间跌幅超过了5%。中国基金报报道，截至10月24日，债券基金平均取得2.79%的收益率，而且，除了极少数基金亏损之外，大部分都取得了正收益。但由于行情突变，截至12月16日，年内净值收跌的债基数量达到了292只。

目前，债券型基金涨幅排名第一位的是嘉实丰益信用定期债券C，这也是唯一一只年内收益超过10%的债券型基金，而排名第二的新华信用增益债券C，年内净值涨幅为8.49%，所以基本可以确定，债基冠军非嘉实基金莫属。

而从跌幅榜看，跌幅超过10%的债基数量却有31只，其中排在首位的是融通通福债券A，年内跌幅达到了33%，也是唯一一只超过30%的债基。

在不少基金经理看来，美债收益率上行，加剧中国的“债市黑暗时代”，中国债券市场的调整远未结束。

深圳一位基金经理认为，债券市场大约3年一个周期，1年牛市，1年熊市，1年走平，所以，2017年上半年对债市也不会太乐观。预测美国2017年中会有1次加息 ，因此，在投资上，不加杠杆，买短久期券种，保持流动性。

“奥斯卡魔咒”难打破

业内人士认为，基金行业“江山代有才人出，各领风骚一两年”，2015年排名靠前的基金2016年可能表现一般甚至落后，这成为难以打破的“奥斯卡魔咒”。

对照2015年普通股票型和偏股混合型基金前20名的名单可以看出，2016年业绩表现仍保持前列的基金不多，仅申万菱信量化小盘基金、大摩品质生活精选等少数基金仍能延续良好表现。多数2015年排名靠前的基金业绩平平，甚至一些基金陷入排名倒数的境地。2015年排名前三位的偏股混合型基金2016年以来的业绩均排在后20%。

业内人士分析，2015年表现较好的主要是成长型风格基金，但2016年尤其是四季度以来，市场是价值风格占上风，价值型基金经理或灵活操作型选手更容易在这种行情下取得佳绩。

多位业内人士表示，年末没必要去为排名折腾，基金减仓和调仓的着眼点应是为2017年布局做准备。对于投资者而言，与其盯住基金的年度业绩排行榜，倒不如多研究一下基金的综合素质，如基金公司的品牌、基金经理背景、投研团队的实力、产品历史业绩表现。因此，投资者在比较基金业绩时，不能单看收益率，以免受到偶然性因素的干扰。